第六讲：利率期货与股票指数期货.pdfVIP

赵兴 国际金融实务 第六讲 第六讲 利率期货与股票指 数期货 No. 1 赵兴 国际金融实务 第一节 利率期货概述 第一节 利率期货概述 金融期货品种之中，交易规模和交 易数量最大的当数短期利率期货。 一、利率期货的概念 利率期货合约是指标的资产价格仅 依附于利率水平的期货合约。 期货合约的一般定义：期货合约确 定了未来发生的交易的价格和条件。 No. 2 赵兴 国际金融实务 我们可以把“交易” 的对象想象成一份 名义性的定期存款；而交易的“价格”则 是整个存款期的固定利率，并且这个存 款期为未来的某个特定时期。买人一份 利率期货合约相当于存入一笔存款；卖 出一份期货合约，则相当于取出一笔存 款，或者相当于借款。 No. 3 赵兴 国际金融实务 伦敦国际金融交易所上市交易的3月期英镑定期存款合约就是一 伦敦国际金融交易所上市交易的3月期英镑定期存款合约就是一 个典型的利率期货，合约的具体内容详见下表6— 1所示。 个典型的利率期货，合约的具体内容详见下表6— 1所示。 在LIFFE交易的短期英镑存款合约 交易单位 ￡500 000 交割月份 3月、6月、9月、12月 交割日 最后交易日之后的首个营业日 最后交易日 交割月份第3个星期三上午11点 标价 100.00减去利率 最小价格变动 0 ．01 ％ 最小价格值 (每一档价值) £ 12.50 交易时间 08 ：05-16 ：02(交易池) 16：27-17 ：57(APT屏幕交易) No. 4 赵兴 国际金融实务 利率期货的报价是有其自身的特点的(100减去利率) 利率期货的报价是有其自身的特点的(100减去利率) 利率期货被定义为固定利率的存款，买人 一份利率期货合约相当于存入一笔存款（高利 率）；卖出一份期货合约，则相当于借款（低 利率）。如果某人要利用利率期货进行投机， 他会希望以低利率借入资金(在这里,相当于出 售期货) ，以高利率存人资金(相当于买人期货) 。但这样一种交易原则在利率期货上反映成“ 高买，低卖” 的形式，与我们日常的交易战略 是相反的。尤其是在交易节奏非常快的交易池 内，许多交易商是凭直觉操作买卖交易的完成 的，这种反常的交易报价方法会使人们轻易就 出错，带来不必要的损失。 No. 5 赵兴 国际金融实务 利率期