已退市转债分析.docxVIP

目 录 引言 4 已退市转债基本情况 6 历史高收益可转债分析 12 低收益可转债 13 其他转债分析 16 图表目录 表 1：2019 年收益率前 5 债券型基金持仓情况 4 表 2：已退市转债中银行发行转债基本情况 7 表 3：转股比率低于 90%的可转债退出方式 9 表 4：高收益转债基本信息 12 表 5：低收益转债基本信息 13 表 6：江南转债基本信息 13 表 7：格力转债基本信息 14 表 8：圆通转债基本信息 15 表 9：价格相关系数较低转债基本信息 17 表 10：宁行转债主要转股时点 19 表 11：2018 年后退市可转债情况一览 20 图 1：历年转债发行只数及规模 4 图 2：上海证券交易所基金投资转债规模及其占转债存量比 5 图 3：历史已退市转债发行年度及总额 6 图 4：分行业转债发行占比 7 图 5：上市首日收盘价区间统计 8 图 6：转债价格与正股价格相关系数统计 9 图 7：转债主要退出年份统计 10 图 8：转债退出时长统计 10 图 9：转债退出时长占发行期限比统计 11 图 10：可转债总收益率 12 图 11：江南转债及正股价格走势 14 图 12：格力转债及正股价格走势 15 图 13：圆通转债及正股价格走势 16 图 14：蓝思转债及正股价格走势 17 图 15：水晶转债及正股价格走势 18 图 16：蓝标转债及正股价格走势 18 引言 2017 年定增融资收紧，监管层鼓励上市公司进行转债融资。与此同时，可转债发行制度也发生了重大变革，可转债发行开始提速。2019 年可转债市场快速发展，全年发行可转债共计 161 只，发行总额 2758.436 亿元。截至 2020 年 4 月 30 日，在 疫情蔓延的背景下，2020 年已发行 60 只可转债，发行规模约 537.61 亿。 图 1：历年转债发行只数及规模 3000 2500 2000 1500 1000 500 0  2017年 2018年 2019年 2020年 180 161925360 161 92 53 60 140 120 100 80 60 40 20 0 发行只数 发行总规模（亿元）(右) 资料来源：Wind、华安证券研究所 2019 年全年部分债券型基金收益较为可观，其中有 78 只收益率超过了 20%。 收益排名前 5 的债券型基金均将可转债作为其主要的投资品种，基金投资转债的规模还有较大的上升空间。 表 1：2019 年收益率前 5 债券型基金持仓情况 基金名称及收益率 债券代码 债券名称 债券数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比 例(%) 南方希元可转债 （38.95%） 113011 光大转债 378,790 47,219,961.40 16.87 132005 15 国资EB 181,950 22,034,145.00 7.87 128081 海亮转债 79,790 9,253,246.30 3.31 108602 国开 1704 90,780 9,130,652.40 3.26 113020 桐昆转债 64,760 8,253,662.00 2.95 华宝可转债 A （34.82%） 113011 光大转债 74,600 9,299,636.00 6.94 18007 国开 1801 70,000 7,052,500.00 5.26 127005 长证转债 40,923 4,969,689.12 3.71 110059 浦发转债 40,000 4,369,600.00 3.26 123007 道氏转债 35,793 4,028,860.08 3.01 汇添富可转债 A （33.33%） 113011 光大转债 2,998,070 373,739,406.20 12.48 132018 G 三峡 EB1 2,731,960 303,985,189.20 10.15 110059 浦发转债 2,178,540 237,983,709.60 7.95 18007 国开 1801 1,554,980 156,664,235.00 5.23 127006 敖东转债 981,441 108,194,055.84 3.61 长盛可转债 A （32.87%） 127005 长证转债 48,310 5,866,766.40 9.35 110053 苏银转债 49,590 5,821,370.10 9.27 113022 浙商转债 48,320 5,760,710.40 9.18 132021 19 中电EB 27,500 3,325,300.00 5.3 113011 光大转债 20,400 2,543,064.