安信证券：非银行金融业——金改下的众生相（行业深度分析）.pdfVIP

Table_Bas eInf o Table_ Title 2013 年04 月10 日 行业深度分析 非银行金融 证券研究报告 Table_Su mm ary 金改下的众生相 投资评级 领先大市-A ■金融体系的分类：按照FSB 的分类，全球金融体系可以分为三类：第一类 维持评级 是银行主导，典型代表是德国；第二类代表是市场主导，典型代表是美国； Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 第三类是央行（公共金融机构）主导，典型代表是沙特。 601318 中国平安 63.00 买入-A ■金融体系的转变：全球不少国家都开启了金融自由化的历程。第一波金融 601336 中国太保 26.00 增持-A 自由化的过程是从上世纪80 年代初开始，这段时间主要开启的是利率自由 600030 中信证券 17.00 增持-A 601901 方正证券 7.50 增持-A 化、浮动汇率、资本账户。第二波金融自由化的过程是从上世纪末开始，主 要体现为打破金融行业的门槛和界限开始混业经营或综合经营，不少国家的 Table_C hart 行业表现 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 证券行业佣金自由化也是在这个时候开始的。虽然各国的金融体系存在差 异，但我们看到大部分国家的金融体系都在向市场主导体系发展，银行在金 非银行金融 沪深300 融资产中的占比下降，非银行机构在金融资产中的占比上升。