国都证券2008年上半年新股申购回顾与下半年展望.pdfVIP

所 策略研究/专题研究 究 研 2008 年 7 月 11 日 策略研究 专题研究 2008 年上半年新股申购回顾与下半年展望 券 证 核心观点 都 国 1、08 年上半年回顾：融资放缓，收益锐减 融资减速：上半年共发行 60 只A股，募集资金 910 亿元。与去年 相比IPO融资明显减速。由于大盘承受力有限，大盘股IPO节奏受到显 著影响，沪市仅发行了 4 只大盘股。深市小盘股发行情况仍显平稳。 中签率与首日涨幅大幅下滑：网上申购平均中签率为 0.12%，与去 年相比大幅下滑，这一方面因为大盘股发行数量偏少，并导致资金集 中于小盘股；另一方面则是由于场内资金逐渐撤出并加入申购大军。 新股首日涨幅也呈现不断下降的态势。大盘股首日涨幅均低于 50%；小盘股一季度首日涨幅尚且维持在 200%左右的水平，但进入二季 度之后，涨幅基本落在 70%上下。 申购年化收益率低于 4%：模拟申购显示，上半年可参与 22只新股 申购，累计收益率为 1.78%，对应年化收益率 3.56%。这一收益率不仅 与 07 年 17.3%的年化收益率相去甚远，甚至已经低于一年期定期存款 的税后利率 3.93%。 2、下半年展望：吸引力依然不足 市场趋势：市场估值合理但缺乏系统性机会，大盘将呈现低位企 稳、震荡蓄势的格局。 发行环境：预计市场承受力依然不足，融资规模提升空间有限， 特别是大盘股的发行节奏仍将受到严格控制。预计两市融资规模约为 950 亿元－1100 亿元。