光大证券--2019年5月经济数据点评：有错位效应,但内需仍偏弱.pdf

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2020-07-10 发布于湖南
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2019 年 6 月 15 日宏观经济有错位效应，但内需仍偏弱 ——2019 年 5 月经济数据点评宏观简报 “五一”错位，FAI 和工业生产增速超预期下滑，但带动社消反弹。FAI 超分析师预期下滑主要是地产和基建投资放缓所致，这与 5 月工作日少一天有一定张文朗 (执业证书编号：S0930516100002) 关系，但从基建来看，基建新增项目有限，复工在建项目趋弱导致基建增 021 长放缓有关系，但部分专项债可以做资本金政策将推升基建投资提升三个 zhangwenlang@ 百分点，全年基建投资不悲观；地产保守策略下土地费拖累加大叠加工作黄文静 (执业证书编号：S0930516110004) 日效应导致地产投资放缓。5 月经济数据有扰动因素，但总体来看投资需求 010 减弱，贸易摩擦压制出口，未来依靠松货币支撑宽财政发力。 huangwenjing@ 郭永斌 (执业证书编号：S0930518060002) 010 guoyb@ 邓巧锋 (执业证书编号：S0930517100005) 021 dengqiaofeng@ 联系人郑宇驰 021 zhengyc@ 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 3613909:15 2019-06-15 宏观经济 FAI 增速超预期下滑房地产投资小幅回落。房企继续从偏激进的拿地和开工回款策略向偏保