东北证券--长沙银行：业绩稳健,定期存款高增速.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 长沙银行 （601577.SH ） 银行/银行 发布时间：2019-08-20 证券研究报告 / 公司点评报告 评级：买入 长沙银行（601577.SZ ）：业绩稳健，定期 上次评级：首次覆盖 存款高增速 [Table_Market] 事件：2019 年8 月18 日晚，长沙银行发布了2019 年中报，2019H1 股票数据 2019/08/19 收盘价（元） 8.68 实现营业收入81.58 亿元，同比增长26.4% ，归母净利润26.72 亿元， 6 个月目标价 11.28 同比增长12.02%，拨备前利润56.29 亿元，同比增长29.04% 。资产总 12 个月股价区间（元） 29,049 额5,781.06 亿元，贷款总额2,348.49 亿元，吸收存款3,633.69 亿元， 总市值（百万元） 3,422 总股本（百万股） 3,422 净息差2.38% ，不良贷款率1.29% ，ROA （年化）0.98% ，ROE （年化） A 股（百万股） 0/0 16.86% 。 B 股/H 股（百万股） 7.7 日均成交量（百万股） 8.68 点评： 1.资产负债结构：存款定期化明显，贴现票据骤增 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 个人定期存款环比增速 18.84%，远高于负债和存款的增速，存款 定期化颇为明显，主要是因为长沙银行着力开拓批量获客项目，持续 壮大基础客群。公司积极贯彻大零售战略，个人贷款环比增速 18.87%，票据贴现环比增速106.24%，票据的剧增的原因是多方面， 可能与公司内部调整信贷规模和结构有关，也说明企业在信贷投放上 比较审慎。 2.资产质量存压，拨备较为充分 2019H1 不良贷款率1.29%,与2018 年底持平。但是关注类贷款占 比有所上升，资产质量指标恶化与宏观环境有关，预计后续不良贷款 可能仍会不断暴露，资产质量存在压力。 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M [Table_Trend] 3.盈利能力下滑，净息差收窄 绝对收益 -4.6% -5.8% 公司计提了大量的拨备，造成利润的下滑，进而影响盈利能力。