银行业2017年年报及2018年一季报综述：监管当头，推荐哑铃组合.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 银行 银行业2017 年年报及2018 年一 季报综述 （维持评级） 2018 年05 月02 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 银行 1.6 1.4 监管当头，推荐哑铃组合 1.2 1.0  2017 年年报及2018 年一季报净利润增速持续回升 0.8 从刚刚披露的上市银行 2017 年报和 2018 年一季报数据来看，行业净利润增速 0.6 M/17 J/17 S/17 N/17 J/18 M/18 继续回升，显示出向上的行业景气度。上市银行整体（指 16 家老上市银行合计， 下同）2017 年净利润同比增长4.2% ，归母净利润同比增长4.6%；2018 年一季 相关研究报告： 度净利润同比增长5.2%，归母净利润同比增长5.3%，增速回升。 《国信证券-盈利增速向上，为何不涨反跌：对 银行近期阴跌原因的探讨与展望》  净息差回升、资产质量改善驱动净利润增速回升 ——2018-04-17 净息差回升驱动盈利。2017 年后三季度行业净息差逐季回升，可比口径调整后 《2018 年 4 月银行业投资策略：经济不必悲 观，行业继续向好》 ——2018-04-12 2018 年一季度净息差环比继续上升约1bp，驱动行业净利润增速回升。 《四大行竞争力比较分析：竞争优势与估值对 比》 ——2018-03-13 资产质量改善驱动盈利。2017 年和2018 年一季度上市银行整体资产质量持续改 《银行业监管专题之一：不必过虑非标监管对 善，不良贷款率、不良生成率、关注贷款率、逾期贷款率、不良/逾期90 天以上 宏观经济的影响》 ——2018-03-02 《未来之门：大资管竞合格局》 贷款等主要观察指标均有所好转，银行甚至重新开始大量计提超额拨备。 ——2018-02-22  预计2018 年行业净利润增速回升至6-7%，ROE 接近底部 证券分析师：董德志 我们预计2018 年上市银行整体净利润增速仍将回升，达到6.4%左右。ROE 底 电话：021 部也基本显现，有望维持在12%以上。我们判断净利润增速仍将回升主要是因为： E-MAIL：dongdz@ 1 ）资产端重定价叠加严监管背景下，银行贷款议价能力增强，驱动净息差同比 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人：李锦儿 回升；2 ）资产质量有望保持平稳，而且存量拨备厚实，对净利润增长形成支撑； 电话：021 3 ）资产规模增速、手续费净收入下行空间减小，不会再严重拖累净利润增速。 E-MAIL： lijiner@  估值有望“水涨船高”，个股推荐“哑铃组合” 我们认为ROE 高位见底将使得银行板块内在价值凸显，未来估值仍有修复空间。 从修复路径来讲，我们预计板块估值将跟随净利润增速回升而“水涨船高”。