期货期权教程.pdfVIP

期货与期权 财务管理系 期货与期权  John C., Hull ：Options, Futures, and other Derivatives third Edith, Prentice-Hall, 1997  期权、期货和其他衍生产品，张陶伟译，华夏出版社，2000  Introduction to Futures and Options Markets, Third Edition, John C. Hull, Prentice-Hall, 1998, 1995, 1991。  期货期权入门，张陶伟，中国人民大学出版社，2000。  软件：DerivaGem, 期货与期权  第1章 绪论  第2章 期货市场及交易  第3章 远期和期货价格  第4章 利率期货  第5章 互换  第6章 期权市场  第7章 股票期权价格的性质  第8章 期权的交易策略  第9章 二叉树模型  第10章 股票价格的行为模式  第11章 Black-Scholes模型分析  第12章 股票指数期权、货币期权和期货期权  第13章 衍生证券定价的一般方法  第14章 市场风险的管理 第1章 绪论  定义：衍生产品（derivative security ）、衍生证券、衍生工具、或 有债权（contingent claims ）、或有求偿权，是一种金融工具 （financial instrument ），其价值依附于其他的基础资产 （underlying）。  1994年5月14日《经济学家》的“瑕不掩瑜” 的定义：衍生工具是给 予交易对手的一方在未来的某个时间点对某种基础资产（或者对某 项基础资产的现金值）拥有一定债权和相应义务的合约。合约须载 明一定金额的货币、债券或实物，亦或相应的支付条款及市场指 数。它可能是买卖双方义务对等，或是提供给一方履行与否的权 利；可能是为资产和负债提供相应的转换；也可能是多种因素的复 合。一些衍生工具可以相互转换。从合约产生的那一天起，衍生工 具的价格在某种程度上将依据于基础资产价格的变动而变动。  基础工具（underlying instrument）：利率或债券工具的价格；外 汇汇率；股票价格或股票指数；商品期货价格。 数理金融学  假设条件 1. 投资者是理性的 2. 资本市场是有效的 3. 投资者厌恶风险  无套利均衡理论  组合分解技术 无套利均衡理论  金融研究的一项核心内容是对金融市场中的某项“头寸” （头寸 指对某种金融资产的持有或短缺）进行估值和定价。  分析的基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产的头寸 组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的 利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值 即均衡价格。 公司A和公司B：资产性质完全相同，EBIT=1000万元/年 公司A ：全权益，100万股，股票预期收益率=10% 公司B：负债4000万元，利率8%，市场利率8%，权益60万股 无套利均衡理论 头寸情况 即时现金流 未来每年的现金流 1%公司A股票空头 1万股100元/股=100万 -1%EBIT 1%公司B债券多头 -1% 4000万=-40万 1% 320万=3.2万 1%公司B股票多头 -6000股90元/股=-54万 1% (EBIT-320万) 净现金流 6万 0 用另一组证券来“复制(replicate)某项