国都证券--市场策略月报：指数盘整,结构轮动.pdf

[table_main] 周报 所 [table_reportdate] 究 策略研究/策略月报 研 2019 年3 月25 日 策略研究 策略月报 指数盘整，结构轮动 券 ——国都证券市场策略月报 （201904 ） 证 都 国 核心观点： 市场统计估值数据 [table_estimation] 上证综指 沪深300 深成指 1、外部环境：基本面担忧上升，市场或转换为 Risk-off 模式。全球主 收盘指数 3,104.15 3,833.80 9,879.22 要央行的政策边际宽松预期，已在此前两个半月的持续上涨中得到较为 近一周涨 2.73 2.37 3.44 充分反应，市场关注点切换至基本面。3 月中旬起，全球主要经济体公 幅(%) 上月涨幅 布的最新月度宏观数据普遍放缓，其中尤以欧元区经济放缓显著；德国、 5.55 4.48 9.38 (%) 欧元区3 月制造业PMI 连续加速回落至近六七年新低，同时美国经济活 今年以来 动增长较稳定的速度有所放缓，近期家庭支出和商业固定投资放缓，美 涨幅(%) 24.47 27.34 36.46 告 联储委员小幅下修了今明两年的经济增速。同时，近日 3M-10Y 美债利 PE(TTM) 13.65 12.57 24.46 报 究 率曲线罕见倒挂，进一步加剧市场对于经济衰退风险上升的担忧。此外， 研 经济基本面放缓超预期，而地缘政治格局不安压力上升，全球避险情绪 [table_stktrend] 上证综指、创业板指走势叠加图 券 升温，市场将由此前两个多月的Risk-on 模式转为阶段性Risk-off 模式， 证