国金证券--汽车上游资源(钴锂锰镍铟)行业研究周报：左侧布局钴业龙头,基本面支撑铜价走高.pdf

2019 年 03 月 04 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 汽车上游资源（钴锂锰镍铟）行业研究 买入 （维持评级 ） 行业周报 ) 市场数据(人民币） 左侧布局钴业龙头，基本面支撑铜价走高 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车上游资源（钴锂锰 1553.33 镍铟）指数 投资建议 沪深300 指数 3749.71 上证指数 2994.01  钴价继续下挫，有望于二季度完成探底；流动性宽松叠加供给收缩支撑铜价 深证成指 9167.65 走高；金价回调提供逆周期布局机会。推荐钴、铜、黄金板块，相关标的： 寒锐钴业、华友钴业、江西铜业、山东黄金。 中小板综指 8999.41 行业点评  钴：价格继续下挫，左侧布局龙头。本周 MB 标准级钴报价 15.15(-0.6)- 2359 16.0(-1.5)美元/磅，合金钴报价15.00(-0.6)-16.00(-0.8)美元/磅。据上海有色 2171 网报价，本周国内硫酸钴价格下跌3.08%至 6.30 万/吨，四氧化三钴价格下 1983 跌2.27%至2 1.5 万/吨，电解钴价格下跌3.74%至29.60 万/吨。钴价继续下 1795 挫，阶段性供大于求仍在持续，但我们也观察到中小矿山及手抓矿供应正在 1607 减少。我们预计，Q2 国内钴价完成探底，2020 年上半年钴价将重新上涨。 1418 维持板块买入评级，相关标的：寒锐钴业、华友钴业。 1230 5 5 5 5  基本金属：铅价上涨 4.29%，基本面支撑铜价走高。本周 SHFE 铝价上涨 0 0 0 0 3 6 9 2 0 0 0 1 0.29%，铅价上涨4 .29%，铜价上涨 1.13%，镍价上涨 1.68%。节后下游蓄 8 8 8 8 1 1 1 1 电池厂基本恢复开工，补库存需求逐渐恢复，叠加再生铅厂家开工率不足， 铅价整体走高。当前时点，我们认为基本面对铜价有较好的支撑：短期来 国金行业 沪深300 看，秘鲁南部地震以及强降雨导致干扰因素增加减少铜供给；中期来看，美 国 GDP 超预期、中国宽信用效果渐现；长期来看，铜矿品位逐渐下降导致 供给收缩。维持对铜板块的买入评级，推荐标的：江西铜业等。 相关报告  黄金：美国四季度GDP 超预期致金价下挫。本周伦敦金价下跌2.61%至 1. 《钴：左侧布局机会已至- 有色行业周 1293.18 美元/盎司。美国四季度GDP 增速达2.6%，高于市场预期2.2%。 报》，2019.2.25 GDP 超预期刺激美国实际利率走高，同时，联邦利率期货对2019 年降息 1 2. 《美联储计划提前结束缩表，金属价