华泰证券-市场前景及投资研究报告：金融科技赋能+机构财管双轮驱动.pdfVIP

华泰证券 601688.SH 金融科技赋能+机构财管双轮驱动，创 新龙头进击中 ——华泰证券首次覆盖报告 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)  市场化管理，资本雄厚，创新发展战略一以贯之。1 ）公司前身系江苏省证券 股价（2020 年07 月20 日） 22.02 元 公司，通过兼并收购成长为全国综合性券商。2 ）公司管理层市场化程度高， 目标价格 26.24 元 职业经理人制度提升管理效率，多元化战略投资者给公司带来丰富资源。3 ） 52 周最高价/最低价 24.32/16.9 元 公司积极进行组织架构调整，以更好地配合“财管+机构”双轮驱动战略；4 ） 总股本/流通A 股（万股） 907,665/735,760 华泰证券是首家A+H+G 三地上市的券商，子公司AssetMark 在纽交所上市， A 股市值（百万元） 199,868 持续增强公司资本实力。5 ）科技赋能成为核心竞争力，公司的高成长性在头 /地区 中国 部券商中突出，6 年间CAGR 高达26.36%。 行业 非银行金融 报告发布日期 2020 年07 月21 日  财管转型：构筑财富管理平台闭环，创新性地推出“融券通”。1 ）公司不断 巩固流量优势，连续 6 年稳居股基成交额市占率第一。2 ）公司持续加大IT 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 投入，力度冠绝行业，多平台建设打造一站式综合金融服务。机构客户端“行 绝对表现 -6.26 16.94 20.66 4.02 知”APP 、零售客户端“涨乐财富通”、投顾端AROTA 和中后台CRM 系 相对表现 -2.70 2.75 -0.80 -18.89 统，形成平台闭环，将持续助推财富管理加速转型。3 ）AssetMark 被收购后， 沪深300 -3.56 14.19 21.46 22.91 其资管规模及投顾收入CAGR 分别为20%与40% ，其中资管规模市占率由 14 年的4%提升至19 年的11%。AssetMark 的成熟TAMP 模式将成为公司 财管转型的重要助推剂。4 ）公司重视融资融券业务的发展，两融规模不断提 首 升，资本中介业务结