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H公司高派现股利政策原因分析管理论文 目录 一、H公司股利分配情况 二、政策规章的引导作用 三、H公司高派现金股利的财务支撑 一般而言 1.盈利能力分析 2.偿债能力分析 3.发展能力分析 四、大股东套现 一直以来 五、缺乏投资机会 H公司多年连续分配现金股利 正文 摘要：H公司高派现股利政策原因分析 作者：未知 上市公司的分红方案一直是投资者关注的焦点，特别是随着我国资本市场的日渐完善，投资者对企业的分红行为也越来越关注，那些股利政策积极，特别是经常以现金方式发放股利的公司更容易受到投资者的青睐。这其中的典型 一、H公司股利分配情况 从2001年到现在，H公司上市已有十几年，其向A股流通股东已累计发放100多亿现金股利，而H公司募集的资金不过才20多亿，派现数额与募集金额差距悬殊。从2001年至2017年，H公司一直坚持分发现金股利，并且其派发水平远远高于其他上市公司的派现额。特别是2009年以后，其派发现金的数额更是遥遥领先于其他公司，在行业内为当之无愧的“每股分红王”。由H公司历年股利分配方案可以看出，H公司的现金股利政策至少存在着这样几个特征：第一，H公司发放现金股利具有连续性，从2001年以来，每年都会发放股利，从不间断；第二，股利支付水平高，并且总体呈上升的趋势，H公司发放现金股利的数额在上市之初就高于一般水平，随着公司的不断发展，其发放的股利数额迅速超过其他公司，并稳居首位；第三，H公司发放股利主要以现金股利为主，偶尔根据公司需要实行增股和配股。 对于H公司高额派发现金股利的原因，以下将从外部因素和内部因素两个角度进行分析，其中，内部视角主要从H公司的财务状况和股权结构阐述。外部因素主要是政策的引导，市场反应的驱动，以及对H公司投资机会的分析。 二、政策规章的引导作用 证监会鼓励上市公司以现金方式派发股利，甚至带有强制性规定。正是由于类似于此的相关政策的规定，许多公司站在符合政策规定的角度上，尽可能地以现金派发股利，作为“国酒”的H公司正是这些公司中的典型代表。 从H公司章程中也可看出，相关政策规定对其高额派发现金股利有很大影响，其《章程》中有这样一条规定，即“公司以采取现金、股票或者法律允许的其他方式分配股利。公司实施积极的利润分配办法，重视对投资者的合理投资回报。在公司盈利、现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十，公司可以进行中期现金分红”，这是H公司高额派发现金股利的直接依据。 三、H公司高派现金股利的财务支撑 一般而言，上市公司能够采用现金股利政策，其在以前年度的生产经营过程中必定累积了充裕的资金。但谈及对投资者进行回报，还必须同时满足有股利可以分配，有股利愿意分配的原则。H公司上市以来能够连续高派现金股利，除其财务报表上有巨额的货币资金外，其盈利能力，偿债能力和发展能力也必须符合相应的条件，下面将从这三个方面对其财务状况进行分析。 1.盈利能力分析。H公司自从上海证券交易所上市以来，经过不断地发展壮大，积累了充足的货币资金，其上市当年货币资金为19.56亿元，而到2017年年底，资产负债表上列示的货币资金已增至300多亿元，巨额的货币资金成为H公司高派现金股利强有力的后盾。对H公司盈利能力相关的财务指标进行分析后，可以看出，H公司的各项盈利能力指标都保持了十分强劲的势头。自2008年以来，H公司营业利润率一直稳定在60%以上，近些年来更是在70%以上浮动，2012年达到了最高值：71.18%，可见H公司有较强的获利能力。通过对白酒行业的报表进行分析可以看出，白酒行业的毛利率普遍都很高，这点在H公司上表现得非常突出，其毛利率一直都在90%以上，远远高于其他酒类产品，这主要是由于H公司作为高端白酒的销售高价决定的，可知，H公司具有十分强的盈利能力。从2008年到2017年，H公司的加权净资产收益率一直稳定在30%以上，由此可以看出，H公司的自有资本获利能力一直很强盛，同时具备很强的市场竞争力。最后，H公司的销售净利率在50%左右波动，这几年突破50%并相对平稳，表明其每一元的收入可以带来大约0.5元的净利润。高额派发现金股利的前提是企业具备充足的现金流量与积累，而充足的现金流量又依赖于H公司极强的盈利能力。 2.偿债能力分析。通过相关财务指标可以看出，H公司资产负债率不但很低，而且这些年来资产负债率总体上有所下降，且趋势明显。产权比率与资产负债率的变化比较类似，2008年到2011年间保持得相对平稳，而从2012年至今，两个比率都有所下降。而现金比率和速动比率的数值都非常大，并且还呈现逐年于平稳中上升的趋势，表明H公司的债务等相对其资产来说，比重非常小。此外，通过H公司上市以来历年的报表可以看出，从2001年至今，该公司