第八章 证券交易基本理论.pptVIP

第八章 证券交易基本理论 ? 关键术语 现货交易 期货交易 期权交易 信用交易 融资融 券 短线交易 归入权 第一节 证券交易制度概述 ? 一、证券交易的概念和特点 ? 证券交易，是指证券持有人依照证券交易规则，向 交易对手转让证券。 ? （一）证券交易包括多种形式的交易行为 ? 1. 无偿转让证券。 ? 2. 旨在限制证券权利的行为。 ? 3. 被动交易。 ? 4. 特殊主体进行的交易。 ? 5. 衍生的证券交易形式。 ? （二）证券交易是投资者转让证券的行为 ? （三）证券交易必须符合证券交易的特殊规则 ? 1. 证券是特殊的信息载体，证券价值不仅决定于 发行人的经营以及财务状况，还受制于行业状况、 国家经济政策乃至政治变动，股票价格是社会变 动的晴雨表。 ? 2. 买卖双方必须通过证券公司，才能参与证券交 易所交易。 ? 3. 投资者的真实意思无法得到充分体现。 ? 二、证券交易的主要类型 ? （一）现货交易 ? 现货交易，是指交易双方在成交后，即时清算交割 证券和价款。 ? （二）期货交易 ? 1. 期货交易的对象不是证券本身，而是期货合约。 ? 2. 期货合约的期限通常比较长。 ? 3. 证券交易所制定标准期货合约时，要参考期货合 约项下证券资产的当时市场价格。 ? （三）期权交易 ? 期权交易，是指当事人为了获得证券市场价格波 动带来的利益，约定在一定时间内，以特定价格 买进或者卖出指定证券，或者放弃买进或卖出指 定证券。 ? （四）信用交易 ? 1. 信用交易的含义 ? 在广义上，现货交易以外的交易都属于信用交易， 包括期货交易和期权交易等。在狭义上，只有保 证金交易才是信用交易，即信用交易是投资者自 己提供保证金并申请取得经纪人信用，在买进证 券时由经纪人提供贷款，在卖出证券时有经纪人 贷给证券而进行的交易。 ? 2. 信用交易的条件 ? （ 1 ）信用交易是保证金交易。 ? （ 2 ）信用交易须有融资或者融券的内容。 ? （ 3 ）信用交易是证券交易所依法创设的证券交易形 式。 ? 3. 信用交易的基本种类 ? （ 1 ）融资是指投资人以部分自有资金作担保，向证 券金融公司办理融资以购买股票，等到投资人卖出证 券或者被强制平仓后，由其得到的金额来支付融资的 利息和费用。 ? （ 2 ）融券是指投资人缴纳一定比例的保证金，向证 券金融公司借入证券后卖出，在未来规定的期限内， 再买入同种类证券归还给证券金融公司。 ? 三、证券交易场所的概述 ? （一）场外交易场所 ? 1. 场外市场可承受巨大无比的证券交易量。 ? 2. 场外市场没有确定的上市交易标准，证券只要 具有可转让性，即能进入场外市场进行交易，从 而省去履行上市信息和持续性信息披露义务，为 发行人创造了简易的融资市场，也为持有人转让 证券提供了简便场所。 ? 3. 场外交易场所种类多样，借助现代科技手段， 其信息传播速度和成交效率足以与证券交易所相 媲美。 ? 4. 场外市场借助现代通信系统完成交易，逐渐减 弱了协议转让带来的高成本和低效率。 ? （二）证券交易所 ? 1. 证券交易所是依照国家特许成立的证券交易场 所。 ? 2. 证券交易所制定了完善、详细的交易规则。 ? 3. 证券交易所应当具备完善的交易服务设施，硬 件环境包括交易大厅、电脑设备及其附属设施， 软件环境包括具备相应资格的交易人员和电脑网 络系统等。 ? （三）我国的情况 第二节 证券交易方式 ? 一、 集中竞价 ? （一）集合竞价 ? 集合竞价，是指对一段时间内接受的买卖申报一次性 集中撮合的竞价方式。 ? 在集合竞价时，成交价格的确定原则为： ? 1. 成交量最大的价位 ? 2. 高于成交价格的买进申报与低于成交价格的卖出申 报全部成交。 ? 3. 余成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。 ? （二）连续竞价 ? 连续竞价，是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。 ? 二、 协议转让 ? 集中竞价交易和协议转让的差别： ? 1. 交易模式上的差异 ? 2. 定价机制上的差异 ? 3. 交易结果上的差异 ? 三、裁判转让 ? 非流通股的裁判转让应当遵循以下主要规则： ? 1. 裁判转让优先采取拍卖转让形式 ? 只有经三次拍卖仍不能成交时，人民法院才可以将所拍卖的 股权按第三次拍卖的保留价折价抵偿给债权人。 ? 2. 拍卖转让须办理资产评估 ? 3. 拍卖转让须履行通知及告知程序 ? 4. 拍卖转让的价格确定 ? 第一次拍卖最高应价未达到保留价时，应当继续进行拍卖， 每次拍卖的保留价应当不低于前次保留价的 90% 。经三次拍 卖让不能成交时，人民法院应当将所拍卖的股权按第三次拍 卖的保留价地唱给债权人。人民法院可以在每次拍卖未成交 后主持调解，将所拍卖的股权参照该次拍卖保留价折价抵