跨境电商行业深度研究报告：疫情提升海外电商渗透率，消费习惯改变带来长期成长空间.pdfVIP

行业研究 商业贸易 证券研究 报告 2020 年08 月14 日 跨境电商行业深度研究报告 疫情提升海外电商渗透率，消费习惯改变带来 推荐（维持） 长期成长空间  跨境电商增速高于整体进出口增速，在进出口中占比33% ，跨境电商中B2C 华创证券研究所 模式低基数高增长。根据网经社数据，2019 年跨境电商整体交易规模达 10.5 万亿元人民币，同比+ 16.66%，较去年提升+5.0pct；高于货物进出口整体增速 证券分析师：王薇娜 13.22pct。2019 年跨境电商在进出口中渗透率达33.3% （跨境电商规模/进出口 规模），进出口贸易线上化程度高于国内网络零售渗透率（网上实物商品销售 电话：010 /商品零售规模）9.9pct。其中出口渗透率高于进口，2019 年跨境电商出口在总 邮箱：wangweina@ 出口中占比47% （其中，出口跨境电商B2C 模式规模约为 1.7 亿，在总出口 执业编号：S0360517040002 中占比10%，增速24% ）。 证券分析师：胡琼方  疫情期间海外实体店闭店影响持续，19H1 线上零售高增长，亚马逊股票涨幅 电话：010 大。根据美媒预计，美国今年或近2.5 万家线下商店倒闭。需求转线上，2020Q1 邮箱：huqiongfang@ 美国电商零售同比+14.8% ， 1-4 月线上销售同比+68% 。疫情期间速卖通西班 执业编号：S0360519090004 牙等站点访问量同比+14%至20%；主营东南亚市场的Shopee 在2020Q1 总订 单量同比增长+ 111.2%。海外线下购物场景受限制，消费力转至线上。亚马逊 行业基本数据 2020Q1 北美销售额增长+29%至461 亿美元，国际销售额+18%至191 亿美元。 占比% 2020Q2 销售额同比+40% ，今年二季度以来亚马逊期间涨幅达66%。由于2 月、 股票家数(只) 97 2.47 3 月国内工厂受疫情影响停工，而下半年全球疫情影响仍在持续，预期下半年 总市值(亿元) 10,419.96 1.28 行业增速不弱于上半年，国内卖家料将持续受益。 流通市值(亿元) 7,878.7 1.32  精品公司精磨爆款单品，高研发投入，品牌树立护城河；泛品公司SKU 覆盖 广，毛利水平稳定，模式轻盈。1 ）精品模式SKU 稳定在200 左右，研发费用 相对指数表现 率偏高 （5-6% ），FBA 仓+海外自建仓控制仓储，供应链自控力强，强管理， % 1M 6M 12M 易打造爆款单品，毛利水平相对较高；部分品类存在不同地区消费者偏好差异。 绝对表现 -6.42 37.25 32.4 2 ）泛品模式SKU 上万，研发费用投入低+营销费用率高；产品覆盖面广，均 相对表现 -3.68 16.53 2.83 衡各地消费者偏好差异，收入较稳定。经营重心在于选品，品类分散，难以形 成护城河，库存压力大，单件商品盈利空间小，毛利水平相对较低。 2019-08-12～2020-08-07