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上市公司退市案例分析 目录 艮市概述 退市的动因分析 3案例公司退市原因因分析 4)退市对于中小股东的影响 从中得到的启示 退市是上市公司由于未满足交易所有关财务 等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形 即由一家上市公司变为非上市公司 退市的方式 私有化退市 主动退市 换股退市 退市 被动退市 亏损退市 被动性退市是指由于重大违法违规行为 或因经营管理不善造成重大风险被监管部门强 行吊销上市公司许可证。人们多称为“摘牌” 主要包括上市公司的经营性风险以及违规操作 比如在我国,第一支退市的股票,PT水仙,因 为近3年亏损后仍然没有盈利的能力,被退市 根据沪深证券交易所的规则,交易所可以决定 上市公司停止上市。 主动退市的主要动因 1·上市公司股票价格被低估 调整战略,整合资源 234 加强公司控制 节省上市公司相关成本的支出 上市公司股票价格被低估 股票被低估的原因,有可能是宏观经济形势与资本市场的低迷 企业上市的主要目的是为了能以较低的成本获取现金流,如果企业 的股票在某一个市场中价值被严重低估,或是股票的交易量长期低 迷,那么,即使继续维持上市的地位,却也并不能够给企业带来 个正面的企业形象,股价低迷使得企业反倒会受制于股东的压力 成交量不振则意味着上市给企业带来的融资效果也已经十分有限 此时,企业往往倾向选择退市,减轻市值过低给企业发展带来的不 利影响 旦上市公司要进行私有化的信息得到披露或公布,就会向资 本市场传递这样一个信号:目标公司所发行的股票的价值被低估。 这样的预计退市的信息会导致投资者的对企业未来股价预期向好, 提振投资情绪,这对于退市后试图通过整合,最终实现重新上市融 资的公司股东也是个利好消息。 111 a M 8) IIITe 2·调整战略,整合资源 产业链的上游和下游的协同优化,资源配置的优化提高,都可 以通过企业的退市来达成。企业选择退市所能够带来的积极方面包 括,公司整体决策可能更加迅速,提高决策效率。一些在所处行业 内规模较大、实力雄厚的公司,其本身确实已经具备在资本市场中 进退自如的能力,其管理层能够按照公司发展的实际情况和发展阶 段,适当的选择上市或者退市的时机。当一个企业有能力完全掌控 自己的命运时,或者当企业资金充裕,或存在比资本市场更优选择 的融资渠道时,资本市场作为融资工具的作用就会更加明显,上市 就不再是企业唯一的、必然的选择。此时,上市企业的退市就是 种主动退市,就更多是来自于战略考虑。如果企业集团内的上市公 司数量较多,母公司内部在运行战略调整时,就有可能触发各上市 子公 司之间关联交易的操作风险。由此可见,私有化退市不仅可以整 集团内所掌握的资源,提高集团整体经营效率,同时也是上市公司 避免关联交易,化解非系统风险的有效手段 3·加强公司控制 企业管理层、大股东为收回投资而套现所导致的退市, 这种私有化往往与股权激励、风险投资等机构投资者的 退出相关联 另外,可以增强大股东控制,为企业再上市奠定股权基 础 节省上市公司相关成本的支出 企业上市之后面临监管、运营等成本的增加,其中 包括召开股东大会的费用、信息发布的费用、投资者联 络的费用以及向交易所缴纳的费用等,长期维持企业上 市的地位需要不断地承担这部分成本,最终导致企业运 营困难