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2018 年 8 月 3 日 海外 TMT 汇率波动致板块下跌，调整之后配置价值渐显 ——港股民办教育行业市场异动点评 行业简报 ◆板块异动：2018 年6 月以来恒指下跌9.1% ，港股教育板块整体下跌 买入（维持） 13.0%。本周前4 个交易日教育板块累计下跌11.5%，宇华教育、中教控股、 新高教分别下跌15.6%、14.7%、13%。教育板块的急速下跌造成一定的恐 分析师 慌情绪。我们认为本轮下跌主要由于市场系统性风险所致：1）近期人民币 曹天宇 (执业证书编号：S0930517110001 ) 快速贬值带来的板块估值被动抬升；2）贸易摩擦加剧，市场恐慌情绪依旧， 021 海外获利资金出走。 caoty@ ◆6 月以来人民币兑港币汇率急速下跌5.7%，致使教育公司估值被动提升 秦波 (执业证书编号：S0930514060003 ) 受贸易争端影响，人民币贬值加速。6 月以来人民币兑港元汇率急速下跌 021 qinbo@ 5.7%。由于港股教育板块以大陆地区学校为主，收入及利润均以人民币计 价为主，人民币贬值造成以港元计价的净利润下滑，导致公司的估值被动 行业与恒生指数对比图 提升。因此，本轮教育板块整体大幅下跌13% ，我们认为其主要原因是由 恒生指数 教育 80% 于市场汇率的影响所致，同时市场系统性风险的上升，恐慌情绪的加剧， 70% 60% 50% 也导致获利资金出走。 40% 30% 20% 我们亦统计了港股教育板块各公司中南下资金持股比例的情况，发现6 月 10%