盛达资源-市场前景和投资价值分析报告-白银储量优势，产能提升.pdfVIP

有色金属行业 推荐 （首次） 盛达资源 （000603） 风险评级：中风险 白银储量优势突出，产能提升在即 深 度 2020 年8 月31 日 ◼ 白银资源储量近万吨。公司拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、赤峰 研 金都、东晟矿业、德运矿业6家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质 储量规模大且品位高。截止2019年末，按100%权益计算，公司采矿+探矿 究 权合计保有矿石量57,956,869.00吨、银金属量8,965.08吨、铅金属量 477,645.78吨、锌金属量1,145,042.70吨，其中子公司德运矿业采矿权 内保有矿石量、银金属量、铅金属量、锌金属量分别为16,359,829.00 吨、1,343.23吨、49,026.42吨、352,423.39吨。 ◼ 矿石采选能力有望提升34%。公司在产矿山4家，待投产矿山两家（东晟 矿业、德运矿业），2019年矿石采选处理能力为198万吨/年。子公司金山 细分行业评级 矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目预计2020年8月投产试车。截止2019年 贵金属 推荐 末，子公司金山矿业采选处理能力为48万吨/年，根据2018年11月公告 工业金属 推荐 《重大资产购买暨关联交易报告书(修订稿)》，金山矿业正在申请办理 稀有金属 谨慎推荐 生产规模90万吨/年采矿权证。2019年12月，孙公司东晟矿业（主要采选 新材料 未评级 铅、锌、银矿）取得生产规模为25万吨/年的《采矿许可证》。子公司德 运矿业（主要采选铅、锌、银矿）正在办理探转采手续。预计上述扩产 公 计划将为公司带来新增矿石采选处理能力至少67万吨/年。 司 行业指数走势 ◼ 积极拓展资源储量。公司董事会制定了2020年内争取完成一个矿山项目 研 并购目标，截止2020年6月已实地考察项目20余项，储备了较丰富的并 究 购标的。公司控股股东盛达集团在金融领域广泛布局，是兰州银行第二 大股东，并控股甘肃省首家地方性混合所有制金融资产管理公司，与公 司业务发展产生协同效应。公司同时布局城市矿山，于2019年底成功收 购金业环保49%股份，成为其第一大股东。金业环保项目全部建成后，将 具备年处置20万吨含镍危废的能力，年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸 钴等材料。 资料来源：wind ，东莞证券研究所 ◼ 白银价格仍有较大上涨空间。黄金进入由通胀预期驱动的上涨阶段，参 照过往，白银价格与黄金同涨同跌，白银有望跟随上涨。截止2020年8月 相关报告 28日，金银比虽接近历史均值，但仍在上方，随着黄金价格上涨，未来