财富证券--蓝思科技：行业需求稳健增长,打造全产业链平台.pdf

证券研究报告 公司点评 蓝思科技 电子 ｜ 电子制造 行业需求稳健增长，打造全产业链平台 2018 年 09 月12 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 主营收入（百万元） 15236.12 23702.96 29331.50 35857.39 42594.25 评级 谨慎推荐 净利润（百万元） 1204.96 2023.06 2576.25 3443.53 4005.68 每股收益（元） 0.31 0.52 0.65 0.87 1.02 评级变动 首次 每股净资产（元） 3.55 4.24 4.85 5.50 6.22 合理区间 11.70-14.30 元 P/E 37.35 21.96 17.45 13.06 11.22 P/B 3.21 2.69 2.35 2.07 1.83 交易数据 资料来源：贝格数据，财富证券 当前价格（元） 11.40 投资要点： 52 周价格区间（元） 10.50-40.99  公司是玻璃盖板行业龙头，竞争优势明显。蓝思科技专注于消费电子 总市值（百万） 46731.66 防护玻璃，目前已是全球龙头供应商之一。公司在产能规模、技术经 流通市值（百万） 7936.84 验及客户资源上拥有竞争优势，在行业内确立了自身的核心竞争力。 总股本（万股） 394360.01 公司2018 年上半年实现营业收入 108.93 亿元，同比增长25.8% ；毛利 流通股（万股） 66977.54 率25.4% ，同比提升1.4 个百分点。公司上半年非经常性损益达 8.5 亿 元，除了部分政府补贴外，大部分来为客户为新技术研发试制所支付 涨跌幅比较 的研发补助。 蓝思科技 电子制造  3D 玻璃配套柔性 OLED 需求即将爆发，双玻璃机身方案受到青睐。 24% 12% 柔性 OLED 技术普及率逐渐提高，与之配套的 3D 盖板玻璃也将迎来 0% 快速增长。同时随着5G 时代来临和无线充电技术的普及，双玻璃机身 -12% 2017-09 2018-01 2018-05 -24% 设计方案也将逐渐放量，“1机2 做”给公司带来业绩增长空间。在此带 -36% 动下，未来两年行业需求有望维持 17%左右的稳定增长。2018 年上半 -48% 年在全球智能手机出货量下滑的背景下，公司为华为、OPPO、VIVO、 % 1M 3M 12M 小米等多款国产手机提供