财富证券--精锻科技：稳健成长,静待产能释放.pdf

证券研究报告 公司点评 精锻科技 （300258 ） 汽车 ｜ 汽车零部件 稳健成长，静待产能释放 2018 年 08 月21 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（百万元） 898.60 1128.86 1388.50 1693.97 2092.75 净利润（百万元） 190.69 250.33 309.57 388.27 491.81 评级变动 维持 每股收益（元） 0.47 0.62 0.76 0.96 1.21 每股净资产（元） 3.59 4.12 4.70 5.46 6.42 合理区间 15.2-17.5 元 P/E 30.61 23.31 18.85 15.03 11.87 交易数据 P/B 4.01 3.50 3.07 2.64 2.24 当前价格（元） 12.63 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 11.96-17.78 事件：近日，公司公布了2018 年中报。 总市值（百万） 5115.15 投资要点： 流通市值（百万） 4753.67  2018 年上半年利润增长符合预期，Q1 汇兑损失影响消除。2018 年上 总股本（万股） 40500.00 半年，公司共实现营业收入6.44 亿元，同比增长23.01% ；实现归属于 流通股（万股） 37637.95 上市公司股东净利润 1.58 亿元，同比增长 26.97% ；扣非后归属于上 市公司股东净利润 1.44 亿元，同比增长25.49% 。经营活动产生的现金 涨跌幅比较 流净额为2.07 亿元，同比大幅增加43.64% ，营收含现量达104.42%。 精锻科技 汽车零部件 营收、利润增速均符合预期，其中Q2 单季度业绩好于Q1，也创造了 5% 0% 公司历史最好的单季度盈利水平，较去年同期提升 36.8% 。公司净利 -5% 润大幅上升的原因是期间费用下降0.98pct 和所得税税率由20%下降至 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 -10% -15% 15%，特别是财务费用在受到Q1 汇兑损失后在Q2 实现逆转，同比下 -20% 降0.02pct ，验证了我们Q1 对公司汇兑损失不会对2018 年利润增长产 -25% -30% 生影响的判断。 % 1M 3M 12M  产品毛利率虽出现下滑，但净资产收益率继续提升。公司主营核心