招银国际--追踪新冠肺炎对中国经济的影响：从交通出行数据看疫情后返工状况.pdf

2020 年2 月11 日 招银国际证券 | 宏观研究 | 宏观视角 追踪新冠肺炎对中国经济的影响 从交通出行数据看疫情后返工状况 随着疫情的持续，新冠肺炎对经济数据实质影响逐渐浮现。在本报告中，我们将 丁文捷博士 通过分析全国以及部份重点城市的高频交通出行数据，判断疫情后返工状况。我 (852) 3900 0856 / 们发现，与去年同期相比，节后(1 月25 日至2 月8 日) 的返程人数大幅减少60- (86) 755 2367 5597 80% 。这意味1) 企业复工返工进度较预想要缓慢，我们估算本周全国平均仅恢复 dingwenjie@.hk 20-40% 的生产力；2) 本周及未来几周随着员工陆续返回办公地点，主要城市的 防疫、排查、隔离措施将进一步面临考验。抗疫之路或仍崎岖。  多少员工已返工？我们首先观测交通部公布的全国春运出行数据，分为节前 （1 月10 日春运开始至农历腊月三十，即1 月24 日）和节后（农历正月初 一至2 月8 日）两个时段分析。我们发现，节前的返乡交通需求与往年接近， 旅客发送量同比上升2% ，其中铁路上升17%，民航上升6.7% 。节后受到新 冠肺炎疫情升级的影响，全国旅客发送量则同比下降 82% ，其中铁路下跌 79% ，民航下跌70%。由于多个省份规定本周复工，在过去的周末（2 月8 日-9 日）旅客发送量出现环比改善。我们预计整体而言，截至上周末，60- 完整版英文报告请见“Returned to work? 80% 的返程计划因疫情推延。 Observations from travel data”– 10 Feb 2020  在重点城市，节后的城市迁移指数比去年同期减少68% ，2 月8-9 日回流提 速。我们进一步分析百度地图的人口迁移指数，我们选定 10 个重点城市进 行分析，包括北京、上海、广州、深圳、成都、东莞、苏州、佛山、长沙和 近期报告 重庆。这 10 个城市人口流动较为频繁、在全国和地区有着重要的经济地位、 1. 疾风知劲草，岁寒见后凋——2020 流动人口占比相对较高。根据我们的测算，十城节后（1 月25 日至2 月9 日） 中国经济展望，2019 年12 月2 日 的人口移入指数较去年同期平均下跌68% 。然而在过去一个周末，热点城市 2. China Economy in Oct – Look 人口回流显著提速。广州、深圳、东莞、佛山和长沙等城市2 月8 日和9 日 beyond seasonality for stabilization in Nov and Dec – 15 Nov 2019 连续两天人口移入指数按日环比涨幅超过20% 。 3. China inflation in Sep: Pork price up higher – 15 Oct 2019  交通出行数据带来的启示。综合以上交通出行及人口迁移数据分析，我们认 4. China-US trade talk: Phase One Deal for