招银国际--宏观视角：美国孳息曲线首现倒挂,衰退还有多远.pdf

2018 年12月 6日 宏观视角 美国孳息曲线首现倒挂 ——衰退还有多远  美国孳息曲线出现自 2007 年以来的首次部分倒挂，拖累美股大幅下挫。 美国 国债孳息曲线趋平走势持续。至本周， 5 年期国债孳息率首次跌穿3 年期孳息 成亚曼,博士 率，两者收益差反转至-1.2 个基点的低位，这也是2007 年以来美国孳息曲线 电话 ：(852) 3900 0868 首次出现部分倒挂。随后， 2 年期收益率亦超越5 年期，两者息差达-0.9 个基 邮件 ：angelacheng@.hk 点。由于市场担心孳息曲线倒挂为经济衰退讯号，引发美股下挫。  近期孳息曲线走势：趋平持续，长短端倒挂几率升高。近期短期美国国债 孳 息上升， 3 个月（固定期限）国债利率从 10 月底的 2.34%上升至 2.42% （截 至 12 月 4日）， 亦远高于 9 月底的 2.19% 。长期孳息向下回调，10 年期孳 息从 9月底的 3.05％和10月底的 3.15％下降至2.