东北证券--顾家家居：沙发床垫融合顺利,转型零售效果显著.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 顾家家居 （603816 ） 家用轻工/轻工制造 发布时间：2020-01-03 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 沙发床垫融合顺利，转型零售效果显著 上次评级：买入 移出研究覆盖范围 事件： [Table_Market] 股票数据 2020/1/2 6 个月目标价（元） 59.75 [Table_Summary] 公司于2019 年12 月30 日聘任欧亚非先生为公司副总裁，任期为2019 收盘价（元） 46.87 年 12 月30 日至本届董事会届满之日。 12 个月股价区间（元） 27.35 ～62.76 总市值（百万元） 28,207 点评： 总股本（百万股） 602 A 股（百万股） 602 沙发床垫融合顺利，转型零售贴近当地市场。欧亚非此前负责软床和 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 3 卧室产品事业部，推动床和床垫内销实力不断增强。随着第一阶段床 垫沙发的顺利融合，将有利于公司继续推进部门整合和品类拓展，稳 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 步推进大家居战略。公司在行业内率先转型新零售，20 18 年下半年设 顾家家居 沪深300 立区域零售中心，使得营销策略和产品更贴近当地市场，促进零售转 型升级。在欧亚非的带领下，公司零售转型效果显著，从下半年开始 57% 收入增长加速。816 全民顾家日活动公司内生订单增长45% ，内销重 45% 新驶入快车道。公司将欧亚非提升为副总裁，表明公司转型零售的决 33% 心，将推动公司零售能力进一步提升，贴近当地市场，更好的满足消 21% 费者的需求，同时提供给经销商有力的支持，加速内销增长。 9% 组织管理能力+前端零售+后端供应链，核心竞争力突出助公司穿越周 -3% 期。公司精细化管理能力强，前端零售和后端供应量能力突出。组织 2019/1 2019/4 2019/7 2019/10 管理方面：公司始终坚持家具主业，管理层率先引入职业经理，并推 涨跌幅（% ）