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第 2 章 货币的时间价值 —— 金融计算的基础 货币的时间价值，是一切金融计算的基础。这一章 除了对基本理论和公式进行归纳，还重点介绍了 Excel 中 的年金计算函数，它们是全书乃至全部金融计算的通用 工具。最后设计了一组有现实背景的简单示例。 Excel 金融计算专业教程 -2- 2.1 终值和现值 ? 2.1 终值和现值 – 2.1.1 复利与终值 – 2.1.2 贴现与现值 – 2.1.3 在 Excel 中计算复利和贴现 ? 2.2 多重现金流量 – 2.2.1 多重现金流量的终值 – 2.2.2 多重现金流量的现值 ? 2.3 年金的计算 – 2.3.1 普通年金 – 2.3.2 预付年金 – 2.3.3 永续年金 – 2.3.4 Excel 中的年金计算函数 ? 2.4 年金的深入讨论 – 2.4.1 年金计算的代数原理 – 2.4.2 递增年金 ? 2.5 计息期与利率 – 2.5.1 名义利率与有效利率 – 2.5.2 连续复利与连续贴现 – 2.5.3 Excel 中的利率换算函数 ? 2.6 应用示例 -3- 2.1 终值和现值 货币的时间价值有两种表示方式：一种是绝对方式，即利 息，它是一定量货币 —— 称为本金——在一定时间内产生增值 的绝对数额；另一种是相对方式，即利率，它是用百分比表示 的货币随时间推移所产生增值与本金之间的比率。 按照计算基数的不同，利息的计算有以下两种形式： 单利：每次计算利息时，都以本金作为计算基数。 I = P · r · n 复利：每次计算利息时，都以上期期末的本利和作为计算 基数。这时不仅要计算本金的利息，还要计算利息的利息，俗 称“利滚利”。 I = P · [(1+ r ) n ? 1] I P r n ? ? ? -4- 2.1 终值和现值 I P r n ? ? ? 单利与复利的比较 -5- 2.1.1 复利与终值 终值是本金按照给定利率 在若干计息期后按复利计算的 本利和。终值是基于复利计息 而计算出来的，终值与复利是 一对对应的概念。 终值的计算公式： FV = P · (1+ r ) n -6- 2.1.2 贴现与现值 现值是未来的资金按照一 定利率折算而成的当前价值。 这种折算过程称为贴现，计算 现值的利率称为贴现率。在投 资分析领域，用贴现的方法计 算投资方案现金流量现值的方 法是一种最基本的分析方法， 通常称为贴现现金流量法 (DCF) 。 现值的计算公式： FV = PV · (1+ r ) ? n -7- 2.1.3 在 Excel 中计算复利和贴现 计算终值和现值 FV(rate, nper, 0, pv, type ) PV(rate, nper, 0, fv, type ) 计算利率和期数 RATE(nper, 0, pv, fv, type, guess ) NPER(rate, 0, pv, fv, type ) -8- 2.2 多重现金流量 ? 2.1 终值和现值 – 2.1.1 复利与终值 – 2.1.2 贴现与现值 – 2.1.3 在 Excel 中计算复利和贴现 ? 2.2 多重现金流量 – 2.2.1 多重现金流量的终值 – 2.2.2 多重现金流量的现值 ? 2.3 年金的计算 – 2.3.1 普通年金 – 2.3.2 预付年金 – 2.3.3 永续年金 – 2.3.4 Excel 中的年金计算函数 ? 2.4 年金的深入讨论 – 2.4.1 年金计算的代数原理 – 2.4.2 递增年金 ? 2.5 计息期与利率 – 2.5.1 名义利率与有效利率 – 2.5.2 连续复利与连续贴现 – 2.5.3 Excel 中的利率换算函数 ? 2.6 应用示例 -9- 2.2.1 多重现金流量的终值 计算多重现金流量的终值有两种方法。 第一种方法是逐期计算累积的本利和并以之作为下期的计 算基数，最终得到全部现金流量的终值； 第二种方法是将各期的现金流量分别计算到期后的终值， 然后累加得到全部现金流量的终值。 -10- 2.2.2 多重现金流量的现值 计算多重现金流量现值也有两种方法。 第一种是从最后一期开始，在每期的期初计算累积金额在 当期的现值，并从后向前逐期推算； 另一种方法是，将各期的现金流量按照其发生的期间贴现 到起点，再将各期现值累加。 -11- 2.3 年金的计算 ? 2.1 终值和现值 – 2.1.1 复利与终值 – 2.1.2 贴现与现值 – 2.1.3 在 Excel 中计算复利和贴现 ? 2.2 多重现金流量 – 2.2.1 多重现金流量的终值 – 2.2.2 多重现金流量的现值 ? 2.3 年金