常熟银行-市场前景及投资研究报告-小微业务异地.pdfVIP

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2020-09-18 发布于广东
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常熟银行-市场前景及投资研究报告-小微业务异地.pdf

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[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 常熟银行（601128 ）银行发布时间：2020-06-15 证券研究报告 / 公司深度报告买入小微业务异地扩张领先者上次评级：买入报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2020/6/12 6 个月目标价（元） 11.15 [Table_Summary] 常熟银行是首批改制完成的农村商业银行，依托显著的区位优势扎收盘价（元） 7.32 根本地辐射异地，分散的股权阵营保证了其 “三农两小”的市场定 12 个月股价区间（元） 6.47 ～9.39 位和深耕普惠金融的差异化发展道路长期不动摇。总市值（百万元） 20,063 总股本（百万股） 2,741 小微业务领军者：2009 年引入IPC 微贷技术，2014 年进行技术升级， A 股（百万股） 2,741 形成了“IPC 技术+信贷工厂”模式。此外成立了小微金融事业部， B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 25 小微团队业务效率不断提升。在市场竞争中，小微业务足够下沉，在微贷领域获得溢价能力。历史收益率曲线[Table_PicQuote] 异地分支机构：异地扩张打开发展空间，业务开展处于领先地位，分支行逐渐成熟，盈利能力较强，未来具有较大的成长空间。测算常熟银行沪深300 31 家异地分支机构，2020 年、2021 年、2022 年分别贡献新增贷款 25% 104 亿，74 亿，40 亿。 18% 村镇银行发展情况：村镇银行依旧有发展空间，存贷款已实现内生 11% 增长，集约化管理下成本收入比未来能下降稳定在 35%左右，农村金 4% 融市场的广阔空间有望带来