大唐药业-市场前景及投资研究报告（二十）：复方醋酸氟轻松酊，蒙药领先品牌.pdfVIP

新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层企业专题报告（二十） 大唐药业（836433）:复方醋酸氟轻松酊领先市场，打造蒙药领先品牌 2020 年8 月28 日 研究员：黄涵麟 报告摘要： 研究领域 1、打造蒙药领先品牌，“经销+学术推广”双模式持续创收  TMT 大唐药业是一家集蒙药资源开发、特色专科药和大健康产品  先进制造 研发、生产和销售为一体的综合性制药企业，拥有药品生产许可  大健康 证、GMP 证书和266 个药品文号。公司实际控制人郝艳涛共控制  消费升级 公司 85.68%的股份。公司通过经销模式和学术推广两种模式打开 市场，两种模式营收各占公司营收的一半左右。 2、中成药行业前景良好，细分领域缺乏龙头企业 国家多项政策积极推动下，2019 年中成药行业市场规模超 6000 亿，逐步向现代化、大健康方向拉伸，发展前景良好。我国 目前有民族药生产厂家120 余家，大唐药业上市品种在蒙药主要 生产厂商中排第一。2018 年我国皮肤病药物市场规模达167.31 亿 元，OTC 类药品在市场中占主要地位，复方醋酸氟轻松酊市场份 额为1.78%，公司主打产品未来上升空间较大。 3、主打产品市场份额第一，研发强、客户好 公司拥有复方醋酸氟轻松酊的相关核心技术以及品牌优势， 在市场上同类产品中的市场份额排名第一。公司设立三家子公司 从事研发，已建立相对完善的研发体系，配备有较强的研发团队和 研发设备。目前公司共拥有17 项专利权，其中3 项发明专利。公 司前五大客户变化不明显，为公司提供了稳定的营收。 4、公司净利润稳定22%左右，现金充足、负债少 2020 年上半年，公司实现营业收入 7742.28 万元，同比减少 26.09% ，实现净利润1614.39 万元，同比减少25.79% 。公司2019 年 营收22454.79 万元，同比增长33.26% ，近年来公司的营收和净利 润近年来都保持了较的高增速。主营业务毛利率近两年达到 70% 以上。公司资产负债率在总体呈现逐年降低的势态，大唐药业有大 量现金用于理财，资金充足。 风险提示：产品相对集中风险、原材料供应商单一风险 新三板研究报告 第1 页 共25 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 目 录 1、打造蒙药领先品牌， “经销+学术推广”双模式持续创收3 1.1、多家百年老药行合营而成，打造蒙药领先品牌3 1.2、仁和房地产为最大股东，收入稳定5 1.3、 “经销模式+学术推广模式”打开市场，持续创收6 2、中成药行业前景良好，细分领域缺乏龙头企业9 2.1、政策利好中成药行业，未来市场将继续迎来高峰9 2.2、中药市场竞争激烈，蒙药缺乏龙头企业11 2.3、皮肤病市场规模逐渐扩大，利好公司主打产品12 3、主打产品市场份额第一，研发强、客户好14 3.1、拥有复方醋酸氟轻松酊核心技术，同类产品市场占有率第一14 3.2、研发团队优质、体系完善，三家子公司从事研发16 3