汽车座椅专题：千亿行业空间，自主渗透加速.docxVIP

目录 汽车座椅行业市场规模大，格局相对集中 1 汽车座椅是汽车重要组成部分，上游环节技术含量较高 1 汽车座椅市场规模较大，行业格局较为集中 2 乘用车座椅：千亿大市场，自主开始替代 3 乘用车座椅市场广阔，行业格局集中 3 整车厂成本敏感提升，自主品牌渗透空间大 4 汽车座椅智能化、轻量化升级，利好同步开发能力强的优质龙头 5 商用车座椅：产品升级，量价齐升 7 市场空间广阔，格局较为集中，海外龙头优势明显 7 座椅需求升级，下游景气度高 7 风险因素 8 投资建议及相关公司 9 行业评级与投资逻辑 9 重点公司 10 插图目录 图 1：汽车座椅行业细分领域主要产品 1 图 2：汽车座椅结构 2 图 3：2018-2025E 全球汽车座椅市场规模及增速（亿元，%） 2 图 4：2018-2025E 国内汽车座椅市场规模及增速（亿元，%） 2 图 5：2019 年全球汽车座椅行业格局 3 图 6：2019 年国内汽车座椅行业格局 3 图 7：2019 年全球乘用车座椅行业格局 4 图 8：全球主要座椅供应商毛利率呈现走低趋势 5 图 9：全球主要座椅供应商净利率情况 5 图 10：XiM17 座椅的四种模式 6 图 11：汽车座椅骨架轻量化 6 图 12：汽车整椅轻量化 6 图 13：商用车 2015 年至今销量（单位；万辆） 7 图 14：中国工程机械主要产品 2015 年至今销售（单位：万台） 7 图 15：商用车及工程机械车使用路况 8 图 16：格拉默的非道路机械悬浮座椅 8 图 17：商用车座椅骨架 8 图 18：工程机械座椅骨架 8 表格目录 表 1：乘用车座椅市场空间测算 3 表 2：自主供应商开始渗透 5 表 3：重点公司盈利预测 9 ▍ 汽车座椅行业市场规模大，格局相对集中 汽车座椅是汽车重要组成部分，上游环节技术含量较高 汽车座椅是汽车的重要组成部分，关系到汽车乘坐的舒适性和安全性。汽车座椅是集人机工程学、机械驱动和控制工程等为一体的系统工程产品，主要分为乘用车座椅、工程 机械与商用车座椅等，其中乘用车座椅主要为各类轿车、SUV 等前座和后座座椅；工程机械与商用车座椅主要为挖掘机座椅、装载机座椅、叉车座椅、重卡座椅和大中客车座椅。乘用车，工程机械与商用车因为使用场景的不同，其座椅在性能要求上存在差异：前者一般在路况良好的城市道路行驶，其座椅更强调舒适性，而后者经常在低频高强度振动的坏路面上行驶，其座椅对缓冲振动的要求更高，安全性是第一需求。 图 1：汽车座椅行业细分领域主要产品 资料来源：天成自控官网， 汽车座椅行业上游涉及零部件众多，技术含量较高。汽车座椅主要由座椅骨架、滑轨、头枕、调角器、座椅驱动器等核心零部件组成，这些核心零部件的生产是由汽车座椅行业 上游领域中的厂商负责。座椅的构造看似简单，但要满足与整车配套需要较高的技术含量：座椅骨架的强度对于整车的安全性至关重要，其技术难点在于结构的设计和材料的选用；座椅滑轨需要承受 24kN 以上的静拉力，而且要保证滑轨在受到正压及侧拉等各个方向的力时要受力均衡，不能产生功能失效，且原材料抗拉强度需要达到 600MPa 以上，这对滑轨截面形状的设计和滑轨原材料提出了非常高的要求；调角器的核心技术在于齿形的参数设计与制造，而且在齿形设计方面没有任何可直接效仿的程式。 图 2：汽车座椅结构 资料来源：延锋安道拓官网 汽车座椅市场规模较大，行业格局较为集中 汽车座椅市场规模较大，预计 2020/2025 年全球规模约为 3274/4073 亿元。汽车座椅单车价值量大，其市场状况与汽车市场高度相关。据我们测算，2020 年，全球汽车座 椅市场规模望达 3274 亿元，其中乘用车座椅市场规模望达 2984 亿元，工程机械及商用车座椅市场规模望达 290 亿元；2025 年，全球汽车座椅市场规模将望达到 4073 亿元，5 年 CAGR 为 5.0%，其中乘用车座椅市场规模望达 3802 亿元，工程机械及商用车座椅市场规模望达 271 亿元。2020 年，国内汽车座椅市场规模约为 773 亿元，占全球 23.6%；2025年，市场规模将望达到 974 亿元，占全球 23.9%，5 年 CAGR 为 4.7%。 图 3：2018-2025E 全球汽车座椅市场规模及增速（亿元，%） 图 4：2018-2025E 国内汽车座椅市场规模及增速（亿元，%） 全球汽车座椅市场规模 YOY（%） 国内汽车座椅市场规模 YOY（%） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0  15%