当前宏观经济形势分析2011.pdf

当前宏观经济形势与政策分析 当前宏观经济形势与政策分析 与政策 （2011/2/9） 走过 2010“最为复杂一年”的中国经济已经步入了“十二 五”开局之年。面对极为复 杂的国内外经济环境，中国经济 2010 年实现了两位数增长，成为世界第二大经济体。初步 测 算 2010 年中国国内生产总值(ＧＤＰ)为 397983 亿元， 按 可比价格计算，比上年增长 10．3％，增速比上年加快 1．1 个百分点。2011 年中国经济通胀压力仍然较大，转变发展 方 式仍待实质突破，同时还面临着世界经济复苏的不稳定性 和不确定性。 一．2010 年世界经 济发展回顾 2010 年全球经济总体保持复苏势头，GDP 增速预计可 达 4.6%左右，但不利因 素依然存在。美国就业状况未有明 显改善，欧元区各成员国经济出现分化；日本受日元升值、 内需乏力的影响，经济增速有所下滑。新兴经济体仍是引领 全球经济增长的主要动力，但增 速也有所趋缓。世界发达经 济体继续推行量化宽松的货币政策，部分增势强劲国家的通 胀 压力加大，主要金融市场大幅震荡。 1 1、美国经济温和复苏，但增长内生动力不足 美国 2010 年 GDP 增长 2.9%，创下 2005 年来最高增 幅。2010 年美国四个季度 GDP 分别增长 3.7%、 1.7% 2.0% 和 3.2%。表明其 经济正处于缓慢复苏进程之中。推动这一 进程的主要因素，是联邦政府支出、个人消费、库 存投资和 出口等。例如，2010 年美国个人消费支出的增长率，一季 度为 1.9%，二季度为 2.2%，三季度则达到 2.6%，第四季 度消费者支出上升 4.4%， 创出了 2006 年底以来的最 大增幅， 贡献率已接近 2007 年金融危机前的水平。但美国经济增长 的内生动力仍然不足： 一是消费者信心不足。2010 财年联 邦预算赤字规模高达 1.56 万亿美元，占 GDP 的约 10.6%； 到 2010 年底美国国债总额占 GDP 的比重将升至 90%以上。 这蕴涵着较大的风险， 会引起人们对美国经济风险上升的担 忧，使消费者信心受挫。二是就业状况仍无改善。7-9 月 失 业率分别为 9.5%、9.6%和 9.6%，已连续 17 个月超过 9%， 持续时间为近 30 年来之最。 当前经济增速无法显著改善就 业情况。三是私人投资逐季放缓，一至四季度美国私人投资 分 别增长 29.1%、26.2%、12.8%和 4．4％，反映出投资意 愿的不足。 2、欧元区经济缓慢增 长，但持续复苏的不确定性增加 2010 年欧元区经济增长好于预期，但复苏势头可能放 缓。 前三季度， 欧元区经济环比分别增长 0.2%、 1%和 0.4%。 2 德国智库 IFO 及法国国家统计局预计 2010 年第四季度欧元 区经济增长 0.4%。欧元区 经济复苏增长的主要推力：一是 出口贸易增速超过进口，净出口成为拉动经济的主要动力； 二是工业生产有所恢复，企业存货增速加快；三是较低的利 率水平和法、德等国的政府投资， 有效刺激了经济的复苏。 但欧元区经济持续复苏的不确定性在增加。首先是失业率居 高位 不下，7、8 月份失业率均为 10.1%，创出 1999 年 6 月 份以来的最高纪录。这必然会影响 人们的消费预期，4 月份 欧元区消费者信心指数为-15.0，5 月份为-17.５，10 月份有 所 回升但仍为-11。 其次是债务危机的拖累。 引爆欧债危机的 希腊经济表现糟糕，在衰退泥 沼中难以自拔。而一波未平又 起一波， 月爱尔兰政府也已正式请求欧盟和国际货币基金 10 组织提供救助,为欧元区主权债务危机“雪上加霜” 。 3、日本经济复苏快于预期，但复苏 前景仍不乐观 2010 年以来，日本经济继续稳步好转，一季度 GDP 环 比增长 1.2%，增速比 上季加快 0.1 个百分点，连续 4 个季 度保持正增长；二季度 GDP 经季节调整后环比折年 率为 1.5%；三季度 GDP 环比增长 0.9%，按年率计算则增长 3.9%，好于市场的普遍预期。 日本经济好转的主要动力：一 是出口拉动。第一、二季度的出口增速分别为 7%和 5.9%， 分 别拉动 GDP 增长 0.6%和 0.3%。二是消费趋旺。多项消 费刺激政策效应逐步显现，居民消 费保持增长势头，第三季 3 度内需对 GDP 的贡献为 0.9 个百分点，比第一季度提高了 0.6 百分点。 三是民间投 资势头良好。 2010 年下半年以来， 但 受全球需求增长放缓和日元升值等不利影响，