公用事业行业：年报季报总结，净利润快速增长成亮点.pdf

公用事业行业 行业深度 研究报告 维持“看好”评级 2011-5-4 行业内重点公司推介 年报季报总结：净利润快速增长成亮点 公司代码 公司名称 投资评级 000826 桑德环境 推荐 报告要点 600323 南海发展 推荐 600187 国中水务 谨慎推荐  营业收入快速增长，一季度增速略有下降 000598 兴蓉投资 推荐 300070 碧水源 谨慎推荐 公用事业行业包括三个子行业：燃气，水务和环保，2010 年年报和 2011 年一季报情况看来，2010 年营业收入快速增长，一季度出现小幅下降，其 中燃气行业增速最快，环保水务增速平稳。环保、燃气、水务行业2010 年 实现营业总收入 392.89 亿元，同比增长 28.12%；2011 年一季度实现营业 行业相对市场表现（近 12 个月） 总收入 99.34 亿元，同比增长26.04%。我们重点覆盖公司中收入增多减少。  毛利率水平有所下降 21% 14% 从 2010 年年报和 2011 年一季报情况看来，水务行业毛利率平稳，环保、 7% 0% -7% 燃气均有下降。其中环保、水务和燃气 2010 年整体毛利率 23.93%、42.82% -14% -21% 和 17.61%，较上一年分别下降 0.45、0.25 和 7.2 个百分点，2011 年一季 2010/5 2010/8 2010/11 2011/2 公用事业 沪深300 度整体毛利率分别为 23.1%、42.72%和 17.61%，较上一年同期分别下降 1.35、0.11 和 2.28 个百分点。我们重点覆盖公司毛利率上涨居多。