探秘8月央行资产负债表变化.docxVIP

2020 年 9 月 15 日，中国人民银行公布 8 月金融机构资产负债表：从资产负债表规模 来看，8 月央行资产负债表规模扩张了约 7127 亿元，结束了持续 2 个月的缩表进程；从资产负债表结构来看，近期国外资产项变动不明显，“对存款类公司债权”项对央行资产负债影响大。那么央行资产负债有何细节变化？对后续银行间流动性有何指引？本篇将对此加以解析。 ▍ 央行资产负债表变化有何深意？ 商业银行准备金情况稍有改善。由于商业银行准备金“池子”对流动性的影响最为重要，因此我们首先拆解商业银行准备金总量的变动：①8 月商业银行准备金迎来了久违的 扩张，结束了持续收缩的进程，8 月单月增约 440 亿元（5 月后商业银行准备金总量的持续收缩直接导致了近期银行间流动性的紧张）；②近期央行资产负债表中“国外资产”以及“货币发行”项变动并不明显，将变动并不频繁的项目加总后其总额也基本保持在单月 1000-1500 亿元，影响不大；③近期对商业银行准备金影响大的因素是“对其他存款类公 司债权”以及“政府存款”两项；在 8 月财政融资节奏较快导致财政存款超季节性多增后 （单月增约 5235 亿元），央行即提升了 OMO 操作的力度予以对冲（单月投放 6500 亿元，央行报表变动约 7158 亿元）。当前财政投放的节奏以及央行公开市场操作的对冲已经成了银行间流动性变化的主要影响因素。 央行资产负债表超季