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国际贸易论文：国际贸易视角下融资约束、生产率对企业出口盈利的影响--基于制造业上市公司的数据分析 本文是一篇国际贸易论文，本文针对融资约束和生产率对出口盈利的影响进行理论研究和实证检验。首先，本文在总结上述三个要素的文献综述后总结出生产率与出口盈利、融资约束与出口盈利两者之间的作用机制；其次，在上述研究的基础上，结合新新国际贸易理论模型，借鉴 Greenaway 等(2008)建立的模型，构建出融资约束、生产率对出口盈利影响的理论模型；最后，本文采用制造业上市公司的数据进行实证性研究，并将制造业上市公司划分为国有控股和非国有控股上市公司进行对比性分析。1 引言1.1 问题的提出作为驱动经济发展的三驾马车之一，出口对一个国家的经济发展发挥着至关重要的效应。经济全球化进程的加快也使得出口对发展中国家的经济增长作用更加突出。自改革开放后，中国的出口额便呈现高速的增长，从 1978 年的97.5 亿美元上涨到 2014 年的 23427.5 亿美元，增速十分巨大。出口额占 GDP的比重也从 2.67%上涨到 3.68%。如图 1.1 所示，由此可见，出口贸易对我国经济的发展有着巨大的作用。—比较优势理论—新贸易理论—新新贸易理论这四大主流理论各领风骚的过程。并从最初的宏观研究发展到今天的微观企业研究，对国际贸易产生和发展的原因一直都是各个理论的研究重心。从最初的宏观角度看，国际贸易产生的原因源自国家间的比较优势和绝对优势，认为国家间进行贸易的原因是一方或另一方有要素的相对优势或绝对优势。这两个理论揭示了产业间贸易发生的原因，却没有对产业内贸易产生的原因给出答案。新贸易理论揭示了产业内贸易发生的缘由，但对同一行内不同公司对出口的不同表现却无法深入论述。从微观角度看，新新国际贸易理论从企业异质性角度解释了同一行业内不同公司出口决策的原因。其认为，企业出口前要面临高于在国内销售的成本，能支付得起出口成本的企业会选择出口，支付不起的选择留在国内，此时融资约束便成为制约企业出口的一大门槛；同时融资约束分为内部融资和外部融资约束，内部融资约束由企业的利润率决定，利润率又由企业的生产率决定，因此企业的成产率也成为制约企业出口的一大门槛。.........................1.2 研究的意义及创新点本文采用国泰安数据库中 2008-2015 年的 250 家制造业上市公司数据，研究融资约束、生产率对企业出口利润率的影响。本文主要的研究思路为，首先分别研究融资约束、生产率对出口盈利的作用机制，然后综合考察这两个因素对出口盈利的影响，构建这两个因素对出口企业出口盈利的影响模型，将样本按股权结构划分为国有控股和非国有控股上市公司，通过实证研究这两个因素对这两类出口企业出口盈利的影响程度。与已有的研究相比，本文的改进如下：1、与将融资约束与生产率分开进行研究相区别，本文将这两个因素放在一个模型体系下进行研究。因为多因素产生的影响在某些情况下不同于单因素产生的影响，融资约束、生产率作为企业出口的两个门槛因素，将这两者放到一个模型下进行分析所得到的结果将更加全面。2、本文的研究侧重于研究企业出口盈利，而非企业出口行为。已有文献都在研究融资约束、生产率与企业出口行为之间的关系，并且已经验证了融资约束低、生产率高的企业会选择出口。但企业更想要知道的是在已经决定出口之后，这两个因素对企业出口盈利水平的影响。本文将就此进行研究。3、现有研究都停留在研究整个或某个行业所有企业的融资约束、生产率与出口上，本文则另辟蹊径，选取了制造业上市公司作为实证检验，在数据的准确性和全面性上都会优于选取所有企业；同时本文的融资约束选取的指标会综合考虑权益性融资（股票融资）和债券性融资这两个方面，而以往的文献只考虑了债券性融资。4、本文将回答：不同股权结构的上市公司在不同融资约束及生产率条件下对出口产生的影响。上市出口公司的股权结构差异所造成的融资约束、生产率方面的差异，如在债券性融资角度看，由于上市公司信息的公开性和规模性和银行的市场化改革，银行对非国有控股上市公司的信贷限制不见得比国有控股上市公司高；在权益性融资角度看，国有控股上市公司的经营业绩普遍较低，投资者对公司经营业绩的预期较差，投资者参与程度与申购新股的踊跃程度较非国有控股上市公司低。 ...........................  2 文献综述  2.1 关于生产率与出口的研究 新新贸易理论作为目前最新的国际贸易理论，是以 Melitz 为代表的学者们从微观企业层面研究企业异质性对企业出口行为的影响的理论。 为了研究企业出口行为问题，Melitz（2003）假设企业单因素异质性，利用 Krugman（1980）