“一带一路”项目成功融资关键环节.pdfVIP

毕马威前哨观察系列 “一带一路”项目 成功融资关键环节 /cn ©2018毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国外商独资企业，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有， 不得转载。中国印刷。 0 核心提示： 01 综合评估融资需求和贷款条件，多渠道选择潜在融资机构 02 金融机构提前介入商业谈判，确保交易条款满足融资要求 03 积极配合金融机构完成尽职调查等工作，争取最优融资方案 ©2018毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国外商独资企业，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有， 不得转载。中国印刷。 1 案例背景 1 征延公司 （买方）为中国某大型地方国有企业，涉及基础设施建设、 城市投资、能源、电力、地产等多个行业领域。近年来，电力及清洁 能源发电成为征延公司重点发展业务，在国内已完成资产布局并形成 一定规模，但在海外运营规模仍较小，仅在某发达国家投资一个装机 容量较小的光伏电站，海外运营经验较为有限。 2013年中国政府提出的 “一带一路”倡议为企业在沿线国家开展投资 与运营带来了历史性机遇。2015年，征延公司制定了海外业务发展战 略，将 “一带一路”沿线国家和地区的电力行业确定为主要投资目标。 格雷德公司 （卖方）为境外某资产管理和金融服务集团旗下专注于电 力投资的分支机构，在亚洲、欧洲持有众多电力资产。在 “一带一路” 倡议的推动下，域内国家能源基础设施投资需求出现井喷式增长。为 抓住市场机遇、完善全球资源配置，格雷德公司拟引入投资人共同投 资、开发和运营位于 “一带一路”沿线林纳弗德国的风力发电项目。 经过初步调研，征延公司认为该项目与公司国际化战略目标高度契合， 有助于加强公司在清洁能源行业的竞争力，且项目风险可控，最终征 延公司决定与格雷德公司就此项目开展合作。鉴于格雷德公司已就该 项目成立了项目公司，征延公司计划通过增资扩股的方式参与项目的 建设与运营。 考虑到该项目投资额较大，征延公司跨国运营经验不足，而且对 “一 带一路”沿线金融市场缺乏了解，征延公司决定聘请毕马威服务团队 为项目融资工作提供支持。 通过进一步分析，毕马威团队与征延公司明确了该项目面临的主要风 险和不确定性因素： • 电价及项目收益存在不确定性： 根据林纳弗德电力市场信息以及权威机构对于未来电价的预测，毕 马威团队认为该国电价面临下调压力；此外，有消息称政府将对现 行新能源政策进行调整，通过逐步下调新能源电价补贴，最终由电 价补贴机制转化为绿色证书交易机制2。目前，具体改革举措还在讨 论阶段尚未出台。这些因素使得未来林纳弗德电价走势面临较大的 不确定性，这会对项目收益带来较大影响； 1 本案例以中国企业对外投资过程中常见问题为主线，综合毕马威专业服务 团队的多个案例经验创作而成，旨在从真实案例呈现的管理矛盾出发，就中 国企业在 “一带一路”沿线开展业务时面临的主要问题与挑战进行深入分析， 提出应对策略，并与读者分享毕马威独到的专家见解和行业最佳实践。本案 例中的中外企业名称和投资地国均为虚拟。 2 绿色证书交易机制：指政府对企业的可再生能源发电业务核发绿色交易证 书，是政府对发电企业每兆瓦时非水可再生能源上网电量颁发的具有唯一代 码标识的电子凭证。绿色交易证书可以在能源企业间买卖，价格由市场竞争 决定。在国际市场上，绿色证书交易制度通常是可再生能源配额制的配套政 策。 ©马威企业咨询毕马威企业咨询((中国中国))有限公司有限公司——中国外商独资企业中国外商独资企业，，是与瑞士实体是与瑞士实体——毕马威国际合作组织毕马威国际合作组织(“(“毕马威国际毕马威国际””))相关联的独立成员所网络中的成员相关联的独立成员所网络中的成员。。版权所有版权所有，， 不得转载不得转载。。中国印刷中国印刷。。 22 • 电力销售存在不确定性： 虽然目前项目已获得开发许可证，但接入电网的申请还没 有得到批复，关键的购电协议 （PPA）也仍在谈判中； • 竞争对手运营经验丰富： 除征延公司外，格雷德公司还在与其他新能源电站投资商 进行接洽。与征延公司相比，这几家潜在竞争对手