基金分析专题报告：小荷才露尖尖角，磨钝起锋芒.pdfVIP

2020 年 10 月 20 日 证券研究报告 金融产品研究中心 公募基金专题分析报告 基金分析专题报告 小荷露尖角，磨钝起锋芒 基本结论  自1998 年第一只公募基金正式发行，公募基金行业已发展壮大了22 年，期 间市场规模稳步攀升，至今年 8 月份公募基金市场总规模已超 17.7 万亿。 业内老将在历经牛熊转换的洗礼后，彰显实力逐渐被市场认可，管理规模逐 年攀升。截止今年二季度，管理规模前 100 名的基金经理管理规模占统计总 规模的50%，市场约半数资金由约7%的基金经理管理，头部效应可见一斑。  最近一年公募基金的赚钱效应使得这一情况进一步强化，新基金募集、营销 火热，爆款基金频现，头部成熟基金经理管理规模明显增加，管理规模的增 长对于基金经理选股、组合调整也提出更高的要求。与此同时，部分优秀的 新生代、中生代基金经理也开始步入大众视野。基于此，我们认为在关注头 部成熟基金经理的同时，也可适当关注目前规模适中且已经体现出不错管理 能力的中生代、新生代或者尚未被市场充分挖掘的基金经理。通过对产品业 绩的综合评价、结合对基金经理的调研，我们在本篇报告中对 6 位基金经理 及其所管理的产品进行重点展开分析：  董季周管理的泰信中小盘精选整体风格偏成长，进攻能力突出，持仓集中度 较高，在电子、计算机、医药、军工、水泥等行业相对聚焦，兼顾主流行业 与低热度行业的搭配，平滑风险，与此同时基金经理在部分“黑马”个股的 挖掘上取得了显著的效果；  孙彬管理的富国价值优势风险调整收益效果突出，产品对标沪深 300 指数， 行业配置较为分散。基金经理为化工研究出身，擅长对机械、化工等周期行 业的配置和挖掘，与此同时，在大金融、医药和消费也倾注了较多的研究精 力；  王斌管理的华安安信消费服务业绩回报突出，产品业绩在不同市场环境中都 有不错的胜率。基金经理是消费和制造业研究出身，和传统的消费领域的基 金经理相比，除了对消费领域渠道端的高效化的分析，他把制造业的思维运 用其中，更多从公司产能、产品周期的角度去进行分析，把握渗透率能够提 高、具有阿尔法的公司；  余科苗管理的银河康乐，整体防御能力较强，基金经理擅长医药领域的配 置，与此同时也在其他增速持续且相对平稳的领域进行积极拓展，进行相对 均衡的配置，且取得了不错的投资效果。选股方