石油化工行业市场前景及投资研究报告：周期嵌套理论,未来长丝景气度.pdfVIP

[Table_Title] 石油化工行业 行业研究/深度报告 从周期嵌套理论看未来长丝景气度走势 深度研究报告/石油化工行业 2020 年10 月20 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要： 推荐 维持评级  本文重点解决以下问题： [Table_QuotePic] 1.通过对历史数据的复盘，研究美国、中国四个周期 （康波周期、房地产周期、资本开 行业与沪深300 走势比较 支周期和库存周期）及其各个阶段，探究各个周期及周期内各阶段的特点、持续时间； 沪深300 石油化工(申万) 2. 以中美历史上各个周期及周期内各阶段的特点、持续时间为依据，判断目前所处的各 40% 周期阶段； 20% 3.综合上述结论，分析目前涤纶长丝市场的景气度，并判断未来涤纶长丝的景气度趋势。 0%  康波周期：目前中美两国均处于康波周期的萧条阶段 -20% 1 0 1 0 1 1 9 1 0 1 0 1 3 3 3 3 3 3 2 3 3 3 3 3 历史数据复盘：我们得出一个康波周期平均持续44.3 年，其中繁荣期平均持续 17.5 年， 8- 9- 0- 1- 2- 1- 2- 3- 4- 5- 6- 7- 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 衰退期平均持续8.3 年，萧条期平均持续9.5 年，回升期平均持续9 年。 目前所处位置判断：（1）美国：通过对美国CPI 和GDP 同比增速的划分，得到美国自2014 年开始进入第五波萧条阶段，预计本次萧条阶段将持续到 2023 年。（2）中国：通过对 [Table_Author] 中国CPI 和GDP 同比增速的划分，得到中国自20 14 年开始，进入萧条阶段，由于萧条 阶段一般持续9.5 年，因此预计中国将于2023 年进入回升阶段。  房地产周期：美国处于房地产周期的上升阶段，中国处于周期尾部阶段 美国：(1)美国新建住房销售价格同比: 美国一个房地产周期平均持续时间为 19.5 年， [Table_docReport] 其中上涨阶段平均持续 15 年，收缩阶段平均持续 4.5 年。从价格同比指标看美国正处 于新一轮房地产周期的上升阶段，该轮房地产周期始于2009 年，预计美国该轮房地产 1，《恒力石化（600346.SH）：成本优势 周期将持续至2030 年。（2）美国房屋空置率：美国一个房地产周期平均持续时间为21.5 突出，炼化项目带来盈利新契机》 年，其中上涨阶段平均持续11 年，收缩阶段平均持续10.5 年。从空置率指标看美国正 处于新一轮房地产周期的上涨阶段，该轮房地产周期始于2008 年，预计美国该轮房地 产周期将持续至2030 年。 中国：从中国商品房单价同比指标看，一个房地产周期预计平均持续时间为 19 年，其 中上涨阶段平均持续8 年，收缩阶段平均持续 11 年。目前中国处于房地产周期尾部， 对应房地产周期的下降阶段，并将于2020 年左右转入新一轮房地产周期的上升阶段。  资本开支周期：从资本形成率看目前中美两国均处于资本开支周期的上升阶段 美国：(1) 美国制造业产能利用率: 美国一个资本