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第7章 营运资金管理 第七章?营运资金管理 考点一：营运资金概念和特点（掌握） 1.营运资金概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上资金。营运资金有广义和狭义之分，广义营运资金概念是指一个企业流动资产总额；狭义营运资金概念是指流动资产减去流动负债后余额。这里指是狭义营运资金概念。（1）流动资产含有占用时间短、周转快、易变现等特点； （2）流动负债含有成本低、偿还期短特点。 以流动负债形成情况为标准，能够将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，因为结算程序或相关法律法规要求等原所以自然形成流动负债；人为性流动负债是指由财务人员依据企业对短期资金需求情况，经过人为安排所形成流动负债。如短期银行借款等。2.营运资金特点（1）营运资金起源含有多样性； （2）营运资金数量含有波动性； （3）营运资金周转含有短期性； （4）营运资金实物形态含有变动性和易变现性。 考点二：营运资金管理策略（熟练掌握） 企业需要评定营运资金管理中风险和收益，制订流动资产投资策略和融资策略。 实际上，财务管理人员在营运资金管理方面必需做两个决议：一是需要拥有多少流动资产；二是怎样为需要流动资产融资。 （一）流动资产投资策略1.紧缩流动资产投资策略在紧缩流动资产投资策略下，企业维持低水平流动资产和销售收入比率。较低流动性、较高收益性和较大运行风险。 2.宽松流动资产投资策略在宽松流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平流动资产和销售收入比率。 较高流动性、较低收益性和较小运行风险。3.流动资产投资策略选择制订流动资产投资策略时，首先要权衡是资产收益性和风险性。增加流动资产投资，会增加流动资产持有成本，降低资产收益性，但会提升资产流动性。反之，降低流动资产投资，会降低流动资产持有成本，增加资产收益性，但资产流动性会降低，短缺成本会增加。所以，从理论上来说，最优流动资产投资规模等于流动资产持有成本和短缺成本之和最低时流动资产占用水平。其次，制订流动资产投资策略时还应充足考虑企业经营内外部环境。有些企业因为融资困难，通常采取紧缩流动资产投资策略。另外，一个企业流动资产投资策略可能还受产业原因影响。 再次，流动资产投资策略选择也要受企业政策决议者影响。保守决议者更倾向于宽松流动资产投资策略，而风险承受能力较强决议者则倾向于紧缩流动资产投资策略。（二）流动资产融资策略 1.期限匹配融资策略在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长久融资方法（自发性流动负债、长久负债和权益资本）来融通，波动性流动资产用临时性流动负债来融通。2.保守融资策略在保守融资策略中，长久融资方法（自发性流动负债、长久负债和权益资本）支持非流动资产、永久性流动资产和一部分波动性流动资产。企业通常以长久融资起源来为波动性流动资产平均水平融资，临时性流动负债仅用于融通剩下波动性流动资产。 该种融资策略是一个风险小、收益低、成本高融资策略。3.激进融资策略在激进融资策略中，企业以长久负债、自发性负债和权益资本为全部非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长久融资方法融资。短期融资方法支持剩下永久性流动资产和全部临时性流动资产。，这种策略观念下，通常使用更多短期融资。 该种融资策略是一个风险大、收益高、成本低融资策略。 考点三：持有现金动机（掌握） （一）交易性需求 企业交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有现金额。 （二）预防性需求 确定预防性需求现金数额时，需要考虑以下原因 （1）企业愿冒现金短缺风险程度； （2）企业估计现金收支可靠程度； （3）企业临时融资能力。现金收支估计可靠性程度较高，信誉良好，和银行关系良好企业，预防性需求现金持有量通常较低。 （三）投机性需求 投机性需求是企业为了抓住忽然出现赢利机会而持有现金。 企业现金持有量通常小于三种需求下现金持有量之和，因为为某一需求持有现金能够用于满足其它需求。 考点四：目标现金余额确实定（熟练掌握） 1.成本模型相关成本：机会成本和短缺成本含义：目标现金余额是指能使机会成本和短缺成本之和最小现金持有量。相关计算公式：机会成本=短缺成本特点：管理成本属于无关成本。2.存货模型相关成本：交易成本和机会成本含义：最好现金持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小现金持有量。 相关计算公式：交易成本=机会成本 特点：假设不存在现金短缺。所以，管理成本和短缺成本属于无关成本。 存货模式是一个简单、直观模式；它缺点是假设现金流出量稳定不变，即每次转换数量一定，不存在淡旺季现金需求量变动影响。3.随机模型 相关成本：交易成本和机会成本含义：当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理水平，无需进行调整。当现金余额达