汽车行业2020年中报综述及投资策略：行业持续复苏态势，聚焦新能源优质产业链-20200919-山西证券-21页.pdfVIP

汽车 2020 年中报综述及投资策略 报告原因：中报综述 行业持续复苏态势，聚焦新能源优质产业链 看好 2020 年9 月19 日 行业研究/投资策略 汽车行业近一年市场表现 市场环境：二季度以来，随着疫情防控形势好转，复工复产逐步推进，叠 加一系列利好政策的拉动，一定程度刺激购车需求释放，汽车产销和库存 情况好转，截止2020 年8 月，汽车产销连续5 个月实现同比正增长，且5-8 月月销量同比均超过10%。2020H1，汽车行业营业收入10460.64 亿元，同 比-8.71%，归母净利润319.15 亿元，同比-26.4% 。2020Q2 ，行业营业收入 6378.60 亿元，同比增长12.06%，归母净利润274.10 亿元，同比增长32.15% 。 乘用车：2020Q1 ，受疫情因素影响，乘用车购车需求显著下滑，产销量大 幅下滑，汽车产销同比在2 月达近年来最低点（同比降幅分别为82.88%、 81.66%），二季度随着疫情防控形势好转，叠加政策刺激，购车需求一定程 度释放，乘用车产销显著好转，5 月产销同比转正，且月产销量持续4 个月 同比增长，上半年营收、归母净利润同比降幅均较20 19H 1 收窄，Q 1 营收、 归母净利润同比均环比提升，且多项盈利指标环比改善。 分析师： 卡车：2020Q 1，受疫情因素影响，卡车月产销持续同比负增长，Q2 疫情防 张 湃 控形势好转，以及复工复产持续推进，需求拉动卡车产销持续修复，4-8 月， 卡车月产销同比增速均超过30% 。2020H 1，板块营收增速微降，归母净利 执业证书编号：S0760519110002 润实现同比增长，净利率同比提升；2020 Q2 ，营收、归母净利润均同比高 电话：0351-8686797 增长，利润率环比提升、费用率环比下降，盈利能力环比显著提升。 邮箱：zhangpai@ 客车：2020Q 1，疫情因素叠加春节因素，客运需求大幅下降，产销同比降 幅扩大，Q2 随着疫情防控形势好转，客车月产销表现好转，但是私家车和 高铁普及导致客车需求下降，叠加新能源客车消费提前透支，产销下行压 力仍存。上半年及二季度，板块营收、归母净利润均同比大幅下降，但Q2 太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 降幅同比收窄，且Q2 多项盈利指标环比改善，单季度净利率转正。 北京市西城区平安里西大街28 号中海国 汽车零部件：2020 年一季度，疫情因素影响，汽车产销大幅下滑，压力向 际中心七层 上游传导，零部件行业业绩趋弱，盈利能力承压，二季度随着汽车产销改 山西证券股份有限公司 善，零部件收入端压力缓解，Q2 营收、归母净利润同比均环比提升，净利 率环比提升，但毛利率较Q 1 下降。 投资建议：目前，政策及需求驱动，行业持续复苏态势。同时，乘用车市 场消费结构持续优化，重卡行业有望