商业贸易行业“数据会说话”之2020年8月深度解读：社零增速由负转正，可选消费复苏强劲-20200920-申万宏源-75页.pdfVIP

行 业 零售/纺织服装/交运/ 及 产 家电/轻工/食品饮料/ 业 休闲服务/传媒/汽车 2020 年 09 月 20 日 行 社零增速由负转正，可选消费复苏强劲 业 研 究 / 看好 —— “数据会说话”之2020 年 8 月深度解读 行 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 社零增速低于预期，可选消费增速回落 ⚫ 8 月社零总额同比增长 0.5%，环比提升1.6pct，为今年以来首次正增长。（1）必需消费 - “数据会说话”之 2020 年 7 月深度解读 品保持稳健增长。通讯器材/饮料/ 日用品/粮油食品销售同比保持较快增长，增速分别为 2020 年 8 月 18 日 25.1/12.9/11.4/4.2%。（2）可选消费持续回暖。当前经济形势下市场避险情绪升温，百 证 货中金银珠宝同比增长 15.3%，增速环比提高7.8pct，化妆品/服装同比增速为 19.0/4.2%， 券 增速环比提高 9.8/6.7pct。受益于稳定和促进汽车消费政策，汽车同比增长 11.8%，增速 研 证券分析师 环比下滑 0.5pct。随着国家内外双循环战略落地实施以及住宿、餐饮业复商复市持续推进， 究 王立平 A0230511040052 9 月促消费政策效果有望进一步显现。 报 wanglp@ ⚫ 实物商品网上零售保持较高增长，占比社零总额份额环比持续小幅回落。（1）2020 年 1-8 告 赵令伊 A0230518100003 月实物商品网上零售额 58,651 亿元，同比增长 15.8%，较1-7 月提升 0.1pct。实物商品 zhaoly2@ 网上零售额占社零比重24.6% ，较往年同期提升5.2pct。（2）8 月业务量增速持续高位， 刘正 A0230518100001 行业价格战仍然激烈。电商直播等新业态持续提升线上渗透率，商流端增长拉动快递业务 liuzheng@ 量增速中枢上移。8 月， 快递业务量完成 72.4 亿件， 同比增长 36.5%； 行业单票收入 屠亦婷 A0230512080003 创历史新低下跌至 10.05 元，同比下降 13.6%，环比下降 3.7%，降幅较前值均扩大。快 tuyt@ 递收入为 727.40 亿元，同比上升 17.9%，量收差达 18.6%，为本年最高。行业进入一线 吕昌 A0230516010001 快递竞争格局升级阶段，龙头公司在下半年至中长期将仍以获取份额，通过规模效应扩大 lvchang@ 领先优势（降本增效、提质）作为核心战略，叠加极兔快递等新进者的快速扩张，下半年 刘乐文 A0230517110001 价格战仍将持续。 liuyw@ 林起贤 A0230519060002 ⚫ 商品消费：必须消费品持续稳定增长，可选消费逐步边际改善。（1）服装：8 月天猫及淘 linqx@ 宝服装品类增长加速，男女童装全线量价齐升。男装/女装/童装/运动装线上天猫及淘宝平 闫海 A0230519010004 台成交金额增速分别为+46.6%/+44.2%/+19.0%/+26.6% ，男女装大幅增长，童装稳速 yanhai@ 上行，运动服饰稳健增长。（2）化妆品：行业持续上行，国际高端品牌高增。天猫平台 20 宋亭亭 A0230517090004 年 8 月护肤品 GMV 同比上涨 25.9%至 78 亿元，国际品牌全线强劲增长，多个高端品牌 songtt@ 增速超 100% ，本土品牌市占有所下滑，润百颜大涨超三倍；天猫平台20 年 8 月彩妆 GMV 同比上涨 20.0%至 37 亿元，国际品牌市占率改善明显，高端品牌尤其亮眼，本土品牌有 研究支持 升有降，完美日记