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我国制造业中小企业融资模式研究 融资方式即融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前 者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债 务性融资构成负债，要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与的经营决策，对 资金的运用也没有决策权。权益性融资构成的自有资金，投资者有权参与的经营 决策，有权获得的红利，但无权撤退资金。 摘要：中小的发展为我国经济发展做出了重大贡献， 然而与其贡献不对称 的是我国中小的融资困境。制造业中小由于具有独特性，其融资策略的选择更需 要深入研究。文章根据我国中小自身的特性的分析， 指出我国制造业中小融资难 的成因，进而提出内源性融资、债券融资、债权性融资、风险投资、融资租赁等 有针对性的融资模式。 关键词：制造业；融资模式；中小 自改革开放八十年代以来，随着社会主义市场化进程的不断推进，中小进 入了一个快速增长发展期。中小在我国经济发展中占有重要地位，中小占我国总 数的99%提供了 75%勺城镇岗位、60%勺GD吸50%勺税收，对于促进增长、推 动社会商品及服务的完善、增加社会就业、财政收入以及科技进步等方面发挥了 巨大的作用。然而，中小发展也遇到诸多问题，其中融资难抑制了中小的增长与 发展。中小所获得的贷款总数不到全国贷款总数的 20% 本文根据制造行业中小自身特点和不同融资渠道特点， 试图建立适合制造 行业的中小的融资模式，有效的解决中小的融资困境。 一、国内外研究现状与发展趋势 国外早在二十世纪三十年代世界经济危机时， 就开始研究制造中小融资问 题，并取得了一些成果。20世纪30年代，英国麦克米伦爵士就中小发展扩大时 期所需要的金融服务提出了资金缺口的概念， 即银行、担保等金融机构，不愿为 经营风险较大的中 小提供 发展资金 支持。这一问题被称 为麦克 米伦缺口 (Macmillan Gap)(李巧丽，20XX)。从国外现有文献来看，大部分是通过基本的 麦克米伦缺口理论、金融成长周期理论、信息不对称、信贷配给理论、金融抑制 理论、金融约束理论、关系型贷款理论的角度给出了自己的解决方案。 我国对中小融资问题的研究起步晚于西方，国内学者的研究大多集中在中 小融资困境的成因和解决融资困境的对策研究上，并没有提出十分有效的建议。 中小融资困难的问题依然十分严重，本文尝试从理论上和实践上对中小融资困难 问题的解决提出一定的建议。 二、 我国中小融资现状及成因分析 （一） 中小融资内涵 从融资来源来看，内源性融资和外源性融资是中小融资的两种不同的方 向。毫无疑问中小的发展不能仅仅依靠留存收益等内源性融资方式， 尤其是在我 国中小进入发展的瓶颈期时。中小若要发展，顺利的从外部寻求外源性融资是必 不可少的。中小的顺利融资是中小得以快速发展的基本条件。 当然，根据其投资 者的立场，外源性融资能够进一步分类为股权融资和债权融资。 （二） 我国中小融资渠道 （2）外源融资。当从初创期进入快速发展期，扩张需要大量资金，此时已 经营一些时日，在银行等金融机构建立了一些信用档案， 便可以通过银行等金融 机构寻求外部性资金来扩大生产规模，将外部性资金转化为资本。中小发展到一 定规模且财务状况非常健康时候， 不仅可以通过银行贷款进行融资，也可以进入 股票交易市场、债权交易市场发行股票、公司债券进行外部性融资，以上为外源 融资的几种形式。毫无疑问，外源性融资对一个中小的经营发展影响巨大， 但因 债权融资和股权融资条件较为苛刻， 大部分中小只能望其项背。银行信用贷款是 债权融资的主要形式,由于股权融资门槛过高,银行信用贷款成为大部分中小的 主要融资来源。但是我国中小存在信息不对称、 抵押物不足、相关法律制度不健 全等不利于中小进行银行债权融资的状况， 银行更多的会选择不向中小发放贷款 规避风险，如何改善外源性融资的现状，仍是一个比较大的课题（姬会英,20XX）。 （三） 制造业中小融资特点 我国中小普遍具有信息透明度低、 管理制度混乱、人才储备不足、抵押担 保物价值低等不利于进行银行债权融资的缺点。生产、销售是中小加工制造的两 块主要业务。生产后销售决定了中小制造必须有生产资金，同时乂要有销售资金。 有时，生产和销售都需要融资获得资金支持， 因而这种中小的经济模式决定了中 小加工制造对资金的需求具有多样性和复杂性。 （四） 我国制造行业融资困境 三、 制造的融资模式 方式1、内源性融资：一个好的管理体系，可以管控成本，从而增加内源 性融资额度。中小构造一个积极的人文余围，向学习型发展，从而加强人才吸引 力，实施人才战略、重视管理、推进技术创新、实施品牌战略、降低存活份额， 加快资金运转速度等措施挖掘内源融资。 方式2、债券融资：由于中小制造加工运营、生产、销售等活动具有复杂 性，因而其资金使用灵活、