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? (1) 简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日 收盘价之和除以样本数得出的，即： 简单算术股价平均数＝ (P1 ＋ P2 ＋ P3 ＋ … ＋ Pn)/n 世界上第一个股票价格平均 ── 道 · 琼斯股 价平均数在 1928 年 10 月 1 日前就是使用简单 算术平均法计算的。 ? 假设从某一股市采样的股票为 A 、 B 、 C 、 D 四种，在某一交易日的收盘价分别为 10 元、 16 元、 24 元和 30 元，计算该市场股价平均 数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数＝ (P1 ＋ P2 ＋ P3 ＋ P4)/n ＝ (10 ＋ 16 ＋ 24 ＋ 30)/4 ＝ 20( 元 ) 简单算术股价平均数 ? 优点：计算简便 ? 缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而 不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的 不同影响。 未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的 不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素， 因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指 数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是 交易量，亦可以是发行量。 二是当样本股票发生股票分割、派发红股、 增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后的比较发生困难。 例如，上述 D 股票发生以 1 股分割为 3 股时， 股价势必从 30 元下调为 10 元， 这时平均数就不是 按上面计算得出的 20 元， 而是 (10 ＋ 16 ＋ 24 ＋ 10)/4 ＝ 15( 元 ) 。这就是说，由于 D 股票分割技术 上的变化，导致股价平均数从 20 元下跌为 15 元 ( 这 还未考虑其他影响股价变动的因素 ) ，显然不符合 平均数作为反映股价变动指标的要求。 ? 加权股价平均数 加权股价平均数是根据各种样本股票的 相对重要性进行加权平均计算的股价平均 数，其权数 (Q) 可以是成交股数、股票总市 值、股票发行量等。 ? 按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报 告期权数。 ? 以基期成交股数 ( 或发行量 ) 为权数的指数称为拉 斯拜尔指数； ? 以报告期成交股数 ( 或发行量 ) 为权数的指数称为 派许指数。 拉斯拜尔指数偏重基期成交股数 ( 或发行量 ) ， 而派许指数则偏重报告期的成交股数 ( 或发行量 ) 。 目前世界上大多数股票指数都是派许指数。 ? 加权股票指数 ? 派氏加权指数的计算公式： 固定乘数 * 1 1 0 1 1 1 Q P Q P P i n i i n i i i I ? ? ? ? ? 固定乘数 * 0 1 0 1 1 1 Q P Q P P i n i i n i i i I ? ? ? ? ? ? 拉氏加权指数的计算公式： 其中 : Q 0 为基期发行量或成交量 Q 1 为计算期发行量或成交量 4. 沪深 300 指数编制方法 ? 统一指数编制目标 沪深 300 统一指数的编制目标是反映中国 证券市场股票价格变动的概貌和运行状况 , 并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化 投资及指数衍生产品创新提供基础条件 , 沪 深 300 股指期货既将推出。 ? 指数基日和基点 以 2004 年 12 月 31 日为基日，基点为 1000 点。 第一节 股票与股票市场 一、股票 1. 股票的概念 ： 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资 人发行的股份凭证．股票代表着其持有者（即股 东）对股份公司的所有权． 这种所有权是一种综合权利，如参加股东大 会、股票表决、参与公司重大决策、收取股息或 分享红利等． ? 不可偿还性 股票是一种无偿还期限的有价证券， 投资者认购了股票后，就不能再要求退股， 只能到二级市场卖给第三者。 股票的转让意味着公司股东的变化， 并不减少公司资本。从期限上看，只要公 司存在，它所发行的股票就存在，股票的 期限等于公司存续的期限。 非返还性，使股东与股份有限公司之 间保持一种比较稳定的经济关系。 股票具有如下特征： ? 参与性 股份有限公司实际上是投资者通过股权 投资形式所拥有的资产。 作为公司的所有者，股票的持有者有 权参与公司的经营决策，有权决定公司日 常管理机构 —— 董事会的人选，从而实现 股份有限公司的盈利最大化，实现股东应 享有的经济利益。 ? 收益性 投资者购买股票的主要目的就是获取 收益。根据股份有限公司的章程，股票的 持有者有权从公司领取股息和分享公司的 经营红利。 此外，股票还可以在二级市场流通， 股票持有者可以获取买卖股票的差价。 ? 流通性 股票是流动性很高的证券。它可以在股 票交易市场上，作为商品进行买卖或作为 抵押品随时转让。 ? 价格波动性和风险性 受股份有限公司的盈利水平、市场供求 关系、利息率对比以及全球政治经济等多 种因素的影响，股票