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1- 31 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 投资经济效益的评价方法 ? 内部收益率 – 内部收益率是指在投资方案整个寿命期内，使各年净现金流量现 值累计等于零时的折现率。它是反映项目获利能力的常用的一个 动态评价指标。内部收益率可通过下述方程求得： – 逐次测试法求内部收益率 ? 假设一个值，计算净现值。如果净现值是正数，则采用另一 个更高的值来计算；如果净现值为负数，就采用另一个较低 的值来计算。 ? 根据接近于零的正负两个净现值时的折现率。 ? ? ? ? ? ? ? n 0 k k k n 0 k k k i) (1 CO - i) (1 CI NPV = 0 1- 32 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 例题讲解 ? 例 1 ：设贴现率为 i ＝ 10 ％，有三个投资方 案，有关数据如下： 时间 A 方案 B 方案 C 方案 净现金流量 净现金流量 净现金流 量 0 1 2 3 （ 20000 ） 11800 13240 （ 9000 ） 1200 6000 6000 （ 12000 ） 4600 4600 4600 用 NPV 法比较哪个方案最好。 投资学 2006 年第 1 版 张中华 主编 课件制作： 中南财经政法大学 中国投资研究中心 《投资学》课程组 高等教育出版社 2006 版权所有 第 15 章 产业投资效益分析 1- 2 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 本章内容 ? 投资估算 ? 预估财务报表的编制 ? 投资经济效益的评价方法 ? 不可分性、相互依存性和资金限量分配问 题 1- 3 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 投资估算 ? 固定资产投资的估算 ? 流动资产投资的估算 ? 无形资产投资估算 1- 4 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 固定资产投资的估算 ? 固定资产投资 – 它指建造和购置固定资产所需要的费用，包括建筑安 装工程费，设备及技术购置费，工具、器具、用具购 置费以及其他投资费用。 ? 固定资产投资估算方法选择因素 – 项目的性质 – 投资估计精确度的要求 ? 在机会可行性研究阶段，可以使用一些比较粗略的方法 ? 在详细可行性研究阶段，要运用一些比较精细的计算方法 ? 固定资产投资估算的常用方法 1- 5 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 固定资产投资估算的常用方法 ? 单位生产能力投资系数法 ? 生产能力指数法 ? 主要部分投资比率估算法 ? 主要部分投资系数估算法 ? 概算指标估算法 1- 6 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 固定资产投资估算的常用方法 ? 单位生产能力投资系数法 – 依据同类项目或相近项目投资的历史资料，先计算单 位生产能力建设所需的投资额，再以单位生产能力投 资额乘拟建项目的设计生产能力，并乘价格调整系数， 即可得到拟建项目固定资产投资估算数。其计算公式 为： ? C A 为拟建项目所需投资额； ? C B 为同类企业单位生产能力的实际投资； ? P A 为拟建项目的综合生产能力； ? C F 为物价指数 C A = C B · P A · C F 1- 7 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 固定资产投资估算的常用方法 ? 生产能力指数法 – 该方法是依据同类项目投资额的历史资料，计算出生产 能力投资费用指数，再依据拟建项目的设计生产能力和 物价变动情况计算其所需的投资额，计算公式为 A A B F B P C C C P ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 式中： P B 为参照项目的生产能力， x 为生产规模指数， 其它与单位生产能力投资系数法相同。 1- 8 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 单位生产能力投资系数法与生产能力指数法的比较 ? 共同点 – 两者都运用了类推性原理，都假设同类项目的投资额具 有可比性。 ? 不同点 – 生产能力指数法考虑了不同生产规模对单位生产能力投 资额的影响，并假定投资额是生产能力的指数函数，生 产能力大，所需的单位生产能力投资多，生产能力小， 所需的单位生产能力投资也少。 – 当拟建项目与参照项目类型相同，建设条件相近，但生 产规模不同时，运用生产能力指数法比单位生产能力投 资系数法准确。 1- 9 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 固定资产投资估算的常用方法 ? 主要部分投资比率估算法 – 该方法是依据同类项目的历史资