2021年投资策略分析报告-中美利差，汇率再思考.pdf

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2020-11-16 发布于广东
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证券研究报告中美利差，汇率再思考 2020年11月10 日目录 1. 中美利差 2. 为何呈现出这些特征？ 3. 人民币汇率 4. 总结及展望 5. 风险提示 1 1. 中美利差 2 tRqRqMmNsMrMsQ7N9R9PmOmMpNrRfQrQoPlOrQsPbRsQoPMYrNwOxNrRsO 1.1 中美利差处于历史高位图表1：中美利差自次贷危机后维持高位震荡，近期频创历史新高（单位：%，BPs ） 1.中美利差以 6.00 300.00 次贷危机为界，震荡中枢明 251BPs 中美利差变动贡献率显抬升，呈现中债：3% 走扩趋向； 5.00 200.00 190BPs 2.2002年至 2009年中美利差均值为 4.00 100.00 美债：97% -51BPs,2009 年至今中美利 66BPs 差均值为 117BPs。 3.00 0.00 2.00 -100.00 中美利差迅速扩大期间（显著突破前期震荡峰值），更 1.00 多地系美债收益率下行，而非中债收益率上行所致。 -200.00 0.00 -300.00 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1