公司借债与资产证券化管理(ppt 43页).pptVIP

安然广泛使用资产证券化 例如，“马林二号”信托基金的资产是安然在英国和其它地方的水厂资产。“马林二号”以此为抵押发行债券。 信托基金把债券融资进入安然，安然无须将债务计入公司报表内。 但，安然承诺在一定期内赎回“信托基金”：以增发股或现金。又是以股票担保！ * 马林二号建立时的示意图 投资者 安然 马林信托 资产 现金 10亿美元 秘密以股票担保 * “马林二号” 和“鱼鹰”信托基金 “马林二号”基金的负债为10亿，“鱼鹰”信托基金负债为24亿。 但，在以下条款都满足时，安然必须立即以现金清偿基金债券： 1.????安然股价低于一定的“门坎”（对于“鱼鹰”是59.78美元，“马林二号”是34.13）。 2.?????安然的信用评级低于“投资”级。 * 在中国如何作资产证券化？问题之一 中国的公司法规定：公司必须有注册资金，固定办公场所和法人代表。而由于特殊用途公司(SPV)只是一个壳公司，没有员工，没有固定的办公场所和办公设备，就像过去国内严格取缔的“皮包公司”，因此，明显违反了现行的《公司法》。 但，资产证券化的SPV完全有别于过去的“皮包公司” * 问题之二 在破产、清盘和财产转让过程中，法院如何保证实现相关资产的价值？ 以前面谈到的湖南绸厂为例，如何处理员工问题？ * 在问题没解决前，怎么办？珠海高速资产证券化案例 1996年8月，珠海高速公路有限公