中联重科如何搞“混改”.doc

精品文档（可编辑） 值得下载 中联重科如何搞“混改” 从2014年两会后舆论热议，持续发酵至今，“混合所有制”成为了2014年中国经济发展和改革的关键词汇，它也成为撬动国企未来发展的钥匙。 回溯30年国企改革历程，有过成功，也有过阵痛和迷茫。可喜的是，一些国企在改革中爆发出成长动力，从小到大，甚至从无到有，成功地做大做强，市值以几何级数增长，成为中国乃至全球行业的翘楚。中联重科股份有限公司就是其中之一。从22年前的一个国家部委研究院，蜕变为世界知名的工程机械领军企业，中联重科成功的内因就在于混合所有制改革的成功实践。 自1992年成立至今，中联重科不断开展体制、机制创新，通过自觉的股份制改造上市、母公司改制、H股上市，最终形成了湖南省国资委、企业管理团队和骨干员工、战略投资者、国际投资者及其他流通股东共同持股的混合所有制产权结构。国有资产最高时增值逾800倍，现金红利已经超过了12亿元。究其原因，最关键的是，中联重科一开始就找到了符合市场经济规律的正确路径――启动“混合所有制改革”或曰“股权改革”。 最近，《中国经济报告》记者走进中联重科，试图解读混合所有制的“中联样本”，探寻混合所有制给企业带来的巨变。 中联混合所有制“三部曲” 中联重科的混合所有制改革，历经了三个阶段。 第一阶段，中联重科通过股份制改造实现了A股上市。1992年，时任长沙机械建设研究院副院长的詹纯新，带领7个人，借款50万元，创办了中联建设机械产业公司，试图走出一条科技成果转化之路。1997年，在建设部指导下，中联建机公司开展股份制改造。1999年，由长沙建机院作为主发起人，联合其他5家发起人，成立长沙中联重工发展有限公司，股权结构为，建机院占74.75%，其他5家持有上市公司25.25%的股权。2000年10月，中联重科登陆深交所，上市发行5000万股A股，募集资金6.14亿元。在1.5亿股总股本中，国有股占49.83%，其他股东占50.17%。中联重科迈出了发展混合所有制的实质性步伐。 第二阶段，从母公司建机院改制到整体上市。经历股改后的中联重科初步形成了良好的股权治理结构，但是依然存在国有股一股独大的问题。2003年，建机院划归地方，回到湖南。2004年11月，湖南省国企改革办批准长沙建机院改制的总体方案。2005年10月，建机院完成公司化改造，成为国有资本绝对控股的有限责任公司。其中国有股占94.1%，员工持股5.9%（科研院所国有资产增值的政策性奖励）。2006年5月，弘毅投资受让深圳金信安所持15.83%的股权，成为中联重科的第二大股东。2006年5月，湖南省国资委挂牌转让长沙建机院32.1%的股权，其中的24.1%转让给管理团队和骨干员工，8%转让给了弘毅投资。2007年，长沙建机院向中联重科出售了和它主业相关的经营性资产，打散了建机院母公司，实现了最后的整体上市。2008年，长沙建机院作为母公司完成了工商注销手续。2009年3月，建机院所持41.86%的中联重科股票，由其股东按持股比例承继，其中湖南省国资委直接持有24.99%，管理团队及骨干员工12.56%，弘毅投资12.36%，其他股东50.09%，中联重科成为了一个全开放的公众公司。 第三阶段，发行H股，实现资本国际化。为探索企业的国际化发展，2010年12月，中联重科在香港联交所主板以每股14.98港元发行8.69亿股H股，并于2011年1月5日全额行使1.3亿股H股的超额配售权，首次公开发行H股10亿股，募集资金总额150亿港元。其股权结构随之也发生了变化，湖南省国资委变为第一大股东，占16.77%，香港中央结算公司16.48%，企业管理团队及骨干员工8.50%，弘毅投资10.96%，其他股东47.29%。通过进入国际资本市场，中联重科的混合所有制股权结构更趋多元合理。 产权多元化激发企业活力 中联重科混合所有制的确立，基于两个主体的股权多元化改革：中联重科自身的股份制改造和大股东建机院的科研院所改制。两大主体的变革，交汇于大股东的整体上市，最终形成了典型的混合股权结构，不同性质的资本融合为与市场紧密挂钩的利益共同体。 “从中联重科的改革历程来看，归纳起来就是通过产权制度改革完成的，混合所有制经济本质上就是一个产权制度改革，实际上这个问题从国企改革一开始就引起了国内外的广泛关注。” 国有重点大型企业监事会主席季晓南这样表示。 季晓南认为，不论是管理层、国有股东还是境外资本，所占股份都在20%以下，特别是管理层，股权比率不到6%。相比于国有股一股独大或私人股一股独大的股权结构，中联重科实现的混合所有制，股权合理分散，股东相互制衡，既避免了国有股东因为股权比率过高，形成对企业经营管理的行政干预，也有效控制了管理