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2020-11-22 发布于福建
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最优风险资产风险组合[学习].pdf

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- 最优风险资产的风险组合 8.1 分散化与资产组合风险分散化（diversification ）：投资者如果不是进行单一证券的投资，而是投资于由两种以上证券构成的投资组合。如果构成投资组合的证券不是完全正相关，那么投资组合就会降低风险，在最充分分散条件下还保存的风险是市场风险（market risk ）,它源于与市场有关的因素，这种风险亦称为系统风险（systematic risk ）,或不可分散风险（nondiversifiable risk ）。相反，那些可被分散化消除的风险被称为独特风险(unique risk) 、特定公司风险(firm-specific risk) 、非系统风险(nonsystematic risk)或可分散风险(diversifiable risk) 投资组合的σ 独特风险市场风险资产组合中股票的个数 8.2 两种风险资产的资产组合两种资产的资产组合较易于分析，它们体现的原则与思考可以适用于多种资产的资产组合，我们将考察包括的资产组合，一个为只投资于长期债券的资产组合 D ，另一个专门投资于股 .-- - 权证券的股票基金 E ，两个共同基金的数据列表（8-1 ）如下：债券股权期望收益率 E(r) （% ） 8 13 标准差为 σ （%） 12 20 协方差 Cov(r r ) 72 D, E 相关系数 ρ 0.3 DE 投资于债券基金的份额为 w ,剩下的部分为 w =1- w 投资 D E D 于股票基金，这一资产组合的投资收益 r 为： r =w r + w r p p D D, E E r 为债券基金收益率 r 为股权基金的收益率。 D E 资产组合的期望收益：E(r )=w E(r )+ w E(r ) p D D E E 2 2 2 2 2 两资产的资产组合的方差： σ =W σ + W σ +2W W P D D E E D E Cov(