2-5-7期权的时间价值与内在价值_金融工程概论.pdf

金融工程概论 金融工程在产品 创新中的应用 期权的杠杆性 基础金融衍生工具--期权 ——期权的时间价值与内在价值 期权价值结构 期权的价值=内在价值＋时间价值 期权的内在价值（Intrinsic Value) ：反映了期权 持有者马上执行期权可获得的收益。 1 看涨期权内在价值为：max(S -X,0) t 2 看跌期权内在价值为：max(X-S ,0) t 期权的内在价值可有可无，如平值或虚值的 期权合约便没有内在价值。 按照期权的内在价值划分： 1 如果“内在价值”0,实值期权(in the money option) 2 如果“内在价值”=0, 平值期权(at the money option) 3 如果“内在价值”0,虚值期权(out of money option) 实值期权、平值期权、虚值期权和看涨期权、 看跌期权的关系: 实值期权 平价期权 虚值期权 看涨期权 SX S=X SX 看跌期权 SX S=X SX 期权的盈亏分布 回报（payoff）：不考虑期权费情况下的期权到期回报 盈亏（Profit）：考虑期权费的期权到期回报 看涨期权 X X 虚 平 实 回 报 值 值 值 盈 亏 期 期 期 协议价格 权 权 权 期权的盈亏分布 看跌期权 回 报 实 平 虚 盈 亏 值 值 值 协议价格 期 期 期 权 权 权 期权的时间价值 （times value): 或称投机价值、外在价值。 即期权费减去内在价值后剩余的部分 1 时间价值 = 期权费-内在价值 2 表示了期权合约的购买者为购买期权而支付的权利 金超过期权内在（内涵）价值的那部分价值。 3 反映了交易商愿意为标的资产价格波动的不 确定性所支付的代价。 4 标的资产波动率越高，期权的时间价值越大。 美式期权的时间价值是非负的！ 5 →美式期权价格不低于其内在价值 实验任务 基于对外经济贸易大学数量金融实验教学中心的 期权交易虚拟仿真实验教学软件，了解期权的时 间价值分析。 实验任务 实验任务 实验任务