原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
目录索引
一、引言 5
（一）基本面选股指标 5
二、盈利、成长为核，估值、安全为壳 7
（一）盈利能力强是股价上升的核心要素 7
（二）盈利成长性是判断股价长期走势的关键指标 9
（三）估值指标挑选合适买入时机 12
（四）辅助指标控制安全性 13
三、实证分析 14
（一）数据说明 14
（二）组合构建 14
（三）实证分析 15
四、总结 22
五、风险提示 22
图表索引
图 1：全市场一个月股价反转历史多空收益率表现 5
图 2：全市场一个月股价反转因子 IC 表现 5
图 3：全市场流通市值因子历史多空收益率表现一览 5
图 4：全市场流通市值因子 IC 表现一览 5
图 5：PB 因子在全市场历史多空收益率表现一览 6
图 6：PB 因子在全市场IC 表现一览 6
图 7：ROA 因子在全市场历史多空收益率表现一览 6
图 8：ROA 因子在全市场 IC 表现一览 6
图 9：ROE 因子在全市场历史多空收益率表现一览 6
图 10：ROE 因子在全市场 IC 表现一览 6
图 11：ROE_TTM 全市场分档选股整体收益（降序） 7
图 12：全A 非金融石油石化 ROE 与对应指数走势 8
图 13：食品饮料行业ROE 与对应指数走势 8
图 14：家用电器行业ROE 与对应指数走势 8
图 15：医药生物行业ROE 与对应指数走势 8
图 16：沪深 300、主板 ROE_TTM 变化 9
图 17：创业板、中小板ROE_TTM 变化 9
图 18：休闲服务、家用电器 ROE_TTM 变化（单位:%） 9
图 19：食品饮料、医药生物 ROE_TTM 变化 9
图 20：贵州茅台股价与对应 ROE_TTM 变化 9
图 21：恒瑞医药股价与对应 ROE_TTM 变化 9
图 22：净利润同比增速分档测试（降序） 10
图 23：ROE 同比增速分档测试（降序） 10
图 24：沪深 300 与归母净利润、营收同比增长变化 11
图 25：沪深 300 与 ROE 同比增长变化 11
图 26：家用电器与归母净利润、营收同比增长变化 11
图 27：家用电器与ROE 同比增长变化 11
图 28：医药生物与归母净利润、营收同比增长变化 11
图 29：医药生物与ROE 同比增长变化 11
图 30：中小板与归母净利润、营收同比增长变化 12
图 31：中小板与ROE 同比增长变化 12
图 32：上证 50 及对应的PE（TTM）变化 12
图 33：中证 800 及对应的 PE（TTM）变化 12
图 34：申万食品及对应的PE（TTM）变化 13
图 35：申万医药及对应的PE（TTM）变化 13
图 36：估值指标选股等权重组合历史表现 13
图 37：现金流/负债全市场分档选股整体收益（降序） 14
图 38：资产负债率全市场分档选股整体收益（降序） 14
图 39：等权重组合历史相对中证 800 表现 15
图 40：等权重组合历史换手率走势 16
图 41：市值加权组合历史相对中证 800 表现 17
图 42：市值加权组合历史换手率走势 18
图 43：组合历史持仓个股数量及市值分布 19
图 44：组合市值在中证 800 及Wind 全A 中的分位数分布 20
图 45：组合市值历史分位数分布走势 20
图 46：组合历史行业分布 21
表 1：板块指标波动率及相关程度 10
表 2：策略选股所用指标 15
表 3：等权组合历史分年度收益率表现 16
表 4：等权组合相对 800 指数历史分年度绩效表现 17
表 5：市值加权组合历史分年度收益率表现 18
表 6：市值加权组合相对 800 指数历史分年度绩效表现 19
表 7：策略历史超配个股每期部分明细一览 21
一、引言
（一）基本面选股指标
市场上流行的因子投资体系最早可以追溯到20世纪50年代，后经不断发展完善 后的多因子体系在全球各大主流市场取得了较为稳定的超额收益。在中国A股市场上，表现好的传统多因子策略往往在反转类以及小市值类的因子上有较多暴露，但近几 年尤其是2017年以来，市场的风格发生了较大的变化，传统的反转类、市值类等因 子指标由于因子拥挤、市场波动、风格转换等原因而表现出失效的现象，传统因子 选股产品经历了较大的回撤，而且目前并没有更多新的有效因子能来有效填补这一 空缺。
近年来由于传统多因子选股的困境，越来越多的投资者面对主动型基金的良好表现，将研究视角及投资策略投向了价值投资和基本面量化策略，这对如何基于个股基本面相关的财务相关指标挑
文档评论（0）