拜登当选后的政策选择.docxVIP

▍ 美国国内政策选择 从拜登当选后的国内政策层面，我们认为主要需要关注的是其在疫情防控、财政政策 （包括税改、基建）等方面，这也是在国内政策方面拜登政府与特朗普政府之间政策主张分歧较大的领域，同时拜登上台之后美国国内的货币政策方面也同样值得我们留意。 拜登曾表示其在任职后的前一百天将优先考虑应对新冠肺炎疫情等工作，这也反映出其对于疫情防控工作更高的优先级，相较欧元区在防控努力下疫情出现明显好转，美国疫情形势仍旧没有得到有效控制，我们预计拜登上台后最先能够看到的便是其在疫情防控方面做出的努力，包括加强疫情检测力度、增加个人防护用品生产以及提供更多经济救济等方面。对于国内政策而言，我们认为在拜登政府上台以后我们最先能够看到便是其在疫情 防控方面的政策。拜登在接受美国全国广播公司 NBC 采访时曾表示，希望国会通过新冠疫情纾困法案，他的首要任务将是应对新冠肺炎疫情带来的经济影响，而对于百日新政的想法，拜登也表示将优先考虑三件事：应对新冠肺炎疫情、气候变化和移民政策。从竞选期间和胜选以后的表态来看，我们都不难发现拜登对于疫情防控工作有着更高的优先级，他认为如果不控制新冠疫情，就无法修复美国经济。从当前美国的新冠疫情形势来看，欧洲或许是能够与其形成鲜明对比的例子。同样是遭受疫情明显反复的影响，欧洲各国在疫情严重以后普遍实施了疫情遏制措施，从近期的疫情表现来看，英国、法国、意大利和西班牙在 11 月份均出现了疫情的拐点，德国疫情新增人数虽未明显回落但也进入了平台阶段。而从美国当前的新增病例情况来看，美国每日新增人数还徘徊在高点位置，因此拜登上任之后首先要面临的便是来自新冠疫情的压力，我们预计拜登可能会在加强疫情检测力度、增加个人防护用品生产以及提供更多经济救济等方面做出努力。 图 1：欧元区新增确诊 7 日移动平均（例） 图 2：美国新增确诊 7 日移动平均（例） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 德国 英国 法国 意大利 西班牙 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 表 1：拜登主要政策主张梳理 角度 内容 对将岗位移至海外的企业（包括制造业和服务业）施以 10%的离岸惩罚，使其所面临的的公司税 就业 上升至 30.8% 取消 2017 年税改、奉行加税，希望将公司所得税从 21%提高至 28%，将公司海外收入税从 10.5% 税收 提升至 21%，针对年收入 40 万美元以上人群将工薪税最高税率从 37%提高至 39.6%，针对年收入 100 万美元以上富人将资本利得税从 20%提高至与工薪税持平，即 39.6% 希望花费 1.3 万亿美元用于基础设施建设，具体项目包括推动 5G 建设、重修道路、桥梁等以改 基建 善交通条件和推动清洁能源发展等，特别侧重清洁能源开发 重视对新能源的研发、广泛应用和对传统能源的替代升级，充分利用基建投资推动清洁能源发展， 能源 要求美国在 2050 年之前实现“零排放” 减免学费贷款，要求免除年收入低于 12.5 万美元、就读于公立大学的本科毕业生的学费贷款， 教育 增加政府奖学金补贴 计划在未来 10 年内进行 200 万套老旧住房改造，配合绿色基建计划新建 150 万套公共住房，增 住房 加对低收入群体的租房补贴 维护奥巴马政府“平价医疗法案”的成果，加大政府医疗补贴，努力降低美国人医保费用占收入 医保 的比例；针对高药价问题，允许美国人购买国外处方药，扩大仿制药来源 除了加大对新冠疫苗的研发投入之外，还倾向于强化当前的疫情监测、病例追踪，实施更严格的 疫情 隔离措施 延续奥巴马时期多边主义政策，执行较为中性的贸易政策，支持自由贸易，主张建立美国主导的 贸易 贸易规则但不主张利用关税施压 强调“减少”对华依赖，且更重视贸易战对美国企业、消费者的伤害；但同样抨击中国存在知识 对华 产权、倾销等方面的问题 资料来源：拜登竞选网站、竞选纲领， 对于财政政策，虽然新政府对于疫情防控更加重视，同时财长候选人耶伦对于财政刺激持积极态度，但由于当前两党在刺激计划规模问题上的分歧仍旧严重，考虑到下一届参议院由共和党继续把持概率较大，我们预计新一轮财政刺激即使达成时间上可能也要等到明年，规模上预计可能仅为约 1 万亿美元左右。从财政政策的角度来看，虽然拜登对于疫 情防控的重视程度明显高于特朗普，同时我们在《债市启明系列如果耶伦出任下任财长，会给美国带来什么？》当中指出，财长候选人耶伦对于财政刺激的态度非常积极，但本周二参议院多数党领袖麦康奈尔又否决了一项两党提出的规模 9