纺织服装行业2021年度策略：复苏至，焕新生.docxVIP

内容目录 行业基本面：复苏进行时，稳中向好 5 短期：旺季拉长，快速复苏 5 终端稳健向好，消费信心稳定 5 入冬提前+春节后置拉长旺季，消费者信心恢复 5 行业渠道库存已有改善 7 长期：趋势稳健，需求分化 8 行业成熟稳定，消费信心坚挺 8 消费需求分化，新生流量、低线城市崛起 9 民族品牌迎来新机遇 10 核心竞争要素：产品为生命力，渠道注重内功修炼 11 产品：国潮、IP 兴盛，长期品质、创新为王 11 短期变化：国潮产品、功能性产品、IP 产品兴盛 11 长期趋势：品质、创新为王，品牌营销锦上添花 12 渠道：优化调整奠定未来发展基石 14 短期变化：线下渠道调整，线上渠道成为关键的增长引擎 14 长期趋势：线下渠道精细化管理，DTC 成为重要趋势 15 供应链管理：打通数据传达，打造柔性供应链 19 板块行情回顾 20 分板块：运动鞋服景气高，大众服饰改善明显 22 运动鞋服：板块内具备成长性的优质赛道 22 中高端服饰：复苏迅速，长期运营稳健 28 大众服饰：改善明显，聚焦供应链 30 家纺：整体持续改善，电商如火如荼 33 黄金珠宝：刚需后置释放，龙头打法分化 35 投资策略与重点标的 37 风险提示 45 图表目录 图表 1：2020/02-2020/10 服装针织类/金银珠宝类/社零总额当月值同比（%） 5 图表 2：2005-2020 年分季度城镇居民人均衣着消费支出（元） 6 图表 3：2020 年 12 月-2021 年 2 月平均气温距平预报图 6 图表 4：2012/02-2020/02 服装类社零累计同比及当年春节日期（%） 6 图表 5：2020/01/01-2020/12/09 上证指数及深证成指收盘价表现 7 图表 6：各品牌公司电商渠道占比（%） 8 图表 7：1995-2019 年美国人均可支配收入增速及服装支出占比（%） 9 图表 8：2010/01-2020/10 中国消费者信心指数 9 图表 9：按家庭可支配收入等级划分中国城市人口数量（百万） 9 图表 10：2017 至今“新国货”关键词百度指搜索数趋势 10 图表 11：中国网民关于“新国牌”态度的调查（2019 年 5 月，N=1705） 10 图表 12：安踏 x 花木兰IP 产品 11 图表 13：功能性产品 11 图表 14：李宁/中国李宁产品单价对比（元， ） 12 图表 15：李宁集团收入/毛利率（百万元，%） 12 图表 16：波司登羽绒服业务收入及增速/毛利率情况（百万元，%） 12 图表 17：nike 收入及增速情况（百万美元，%） 13 图表 18：adidas 收入及增速情况（百万美元，%） 13 图表 19：地素时尚旗下女装品牌产品 13 图表 20：重要品牌服饰公司门店数量变化 14 图表 21：安踏主品牌渠道构成（%） 15 图表 22：各品牌购物中心门店占比（%） 15 图表 23：2012-2020H1 珠宝板块重点公司门店数（家） 16 图表 24：安踏、波司登旗舰店门店形象 16 图表 25：各公司分渠道收入占比情况（最新业绩公告） 17 图表 26：滔搏库存周转天数变化（天） 17 图表 27：地素时尚库存周转天数（天） 17 图表 28：实物商品网上零售额占比（%） 18 图表 29：电商销售额和社会消费品零售总额累计同比（%） 18 图表 30：代表公司新零售模式 19 图表 31：耐克供应商数量变化（个，%） 19 图表 32：阿迪达斯 FY2019 核心供应商情况 19 图表 33：2020/01/01-2020/12/09 板块涨跌幅：品牌服饰和纺织制造累计上涨 2.19%/1.95%（%） 20 图表 34：2020/01/01-2020/12/09 纺织服装板块公司涨跌幅（%） 21 图表 35：过往 3 年运动鞋服板块公司PE（TTM，倍） 21 图表 36：过往 3 年中高端服饰板块公司PE（TTM，倍） 21 图表 37：过往 3 年大众服饰板块公司PE（TTM，倍） 21 图表 38：过往 3 年黄金珠宝板块公司PE（TTM，倍） 21 图表 39：2017H1-2020H1 运动鞋服公司营收及 YOY（亿元，%） 22 图表 40：2017H1-2020H1 运动鞋服公司归母净利及 YOY（亿元，%） 22 图表 41：安踏体育、李宁、申洲国际等标的股价走势 22 图表 42：运动鞋服重点公司各品牌龙头单季度流水增速（%）