医药生物行业2021年上半年投资策略.docxVIP

目 录 1.2020 年医药生物行业市场走势 4 1.1-11 月 SW 医药生物行业涨幅居前 4 多数细分板块跑赢沪深 300 指数 4 受益于抗疫需求的个股涨幅居前 5 估值 5 医药行业运行概况 6 医药制造业数据：自 2020Q2 开始盈利逐步回升 6 SW 医药生物行业 2020 年业绩增速前低后高 6 医药行业政策 7 药品集采：国采扩围 地方联盟采购非过评品种 7 高值耗材集采：将由心脏支架扩大到其他品种 20 创新是长期趋势 21 投资策略 24 风险提示 25 插图目录 图 1：2020 年 1-11 月申万一级行业涨幅（）（截至 2020 年 11 月 27 日） 4 图 2：2020 年 1-11 月SW 医药生物行业三级子行业涨幅（）（截至 2020 年 11 月 27 日） 5 图 3：SW 医药生物行业 1-11 月跌幅榜个股（） 5 图 4：SW 医药生物行业 1-11 月涨幅榜个股（） 5 图 5：SW 医药生物行业PE（TTM，剔除负值，倍） 6 图 6：SW 医药生物行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍） 6 图 7：医药制造业当月工业增加值同比增速() 6 图 8：医药制造业营收及利润同比增速() 6 图 9：SW 医药生物行业单季业绩（亿元） 7 图 10：SW 医药生物行业单季业绩同比增速（） 7 图 11：SW 医药生物行业细分板块单季营收同比增速（） 7 图 12：SW 医药生物行业细分板块单季归母净利润同比增速（） 7 图 13：中国新药 IND 数量统计 21 图 14：2019 年审评审批 IND 申请的 1 类化学药创新药适应症分布 21 图 15：2020 年 9 月外资药厂通过形式审查品种数目 22 表格目录 表 1：第三批集采降价幅度最大的前十个品种和降价幅度最小的前十个品种 8 表 2：全国三批药品集中采购对比 9 表 3：重点公司第一至三批药品集采中标情况 10 表 4：通过一致性评价较多的品种（截至 2020 年 10 月 31 日） 16 表 5：wind 样本医院销售额TOP60 17 表 6：国家组织冠脉支架集中带量采购中选结果 20 表 7：部分省市医用高值耗材集采简况 21 表 8：2016-2019 年优先审评通过的品种情况 22 表 9：2020 年 9 月国内公司通过形式审查的品种 23 表 10：重点公司盈利预测及投资评级（2020/11/27） 25 1.2020 年医药生物行业市场走势 1.1-11 月 SW 医药生物行业涨幅居前 行业涨幅居前。2020 年 1-11 月份（截至 2020 年 11 月 27 日），SW 医药生物行业指数整 体上涨 37.77%，涨幅在所有申万一级行业指数中居第五，跑赢同期沪深 300 指数约 16.2个百分点。分季度来看，Q1 至Q4 申万医药生物行业指数分别上涨 8.39%、30.5%、4.55%和-3.89%，行业指数在 8 月初创出新高后一直回落至今。 图 1：2020 年 1-11 月申万一级行业涨幅（）（截至 2020 年 11 月 27 日） 数据来源：wind， 多数细分板块跑赢沪深 300 指数 1-11 月，多数细分板块跑赢沪深 300 指数，其中医疗器械、医疗服务和生物制品涨幅居前。1-11 月份，SW 医药生物行业细分板块中仅化学制剂和中药涨幅落后于沪深 300 指数，其他细分板块均跑赢沪深 300 指数，其中医疗器械、医疗服务和生物制品涨幅居前，分别上涨 66.95%、56.73%和 54.44%，具体细分中体外诊断、医疗防护、CRO、连锁医疗和疫苗涨幅较大。化学原料药上涨 41.92%，涨幅超过行业指数。医药商业上涨 29.83%，略跑输行业指数，零售药房好于医药批发表现。 图 2：2020 年 1-11 月 SW 医药生物行业三级子行业涨幅（）（截至 2020 年 11 月 27 日） 资料来源：wind， 受益于抗疫需求的个股涨幅居前 行业内绝大多数个股录得正收益，其中受益于抗疫需求的个股涨幅居前。2020 年 1-11月份，SW 医药生物行业约有 70%个股录得正收益，约有 8%的个股涨幅超过 100%，其中万泰生物和英科医疗涨幅超过 10 倍，受益于抗疫需求的诊断试剂和医疗防护类个股涨幅居前；约有 18%的个股涨幅在 50%-100%，约有 10%的个股涨幅在 30%-50%，约有 28%的个股录得负收益。行业市值前十大龙头中，智飞生物、爱尔眼科、复星医药、片仔癀、迈瑞医疗和泰格医药录得较大涨幅，恒瑞医药、云南白药涨幅相对较少