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创业板公司高管特征与企业绩效相关性研究 摘 要 随着我国经济发展和多层次资本市场体系的不断完善，创业板公司迅速发 展，在国家创新发展和现代化经济体系建设中发挥了重要的支撑作用，在我国资 本市场中也占有重要地位。但由于我国创业板市场成立时间较短，市场准入条件 相对较低，创业板公司在总体发展趋势向好的同时，尚存在主营业务相对单一、 管理水平和企业绩效亟需提升等方面的问题。这些问题的存在，既与企业发展的 社会经济环境相关，也与创业板公司管理层的管理决策行为密不可分。从现有文 献看，近些年来国内外诸多学者对此问题进行了大量的研究，但现有研究大多选 择能够体现企业绩效某一方面或某几个方面的财务指标作为因变量，在高管团队 特征方面也大多是从不同指标的单一作用视角对高管特征与企业绩效的相关性 问题进行的研究，在研究成果的针对性和实用性方面尚存在一些不足。基于此， 本文在借鉴现有研究成果的基础上，结合我国创业板公司实际，对高管特征与企 业绩效的相关性问题进行进一步的深化研究，具有十分重要的现实意义。 本文以高层阶梯理论、社会认同理论、信息决策理论等相关理论为基础，以 我国创业板上市公司为研究对象，选取2013-2017年创业板公司有关数据，运用 主成分分析法构建了创业板公司综合绩效指标体系，并采用多元线性回归和非线 性回归等方法，分别从高管团队异质性特征、高管团队特征平均水平的视角，对 我国创业板公司高管特征与企业绩效的相关性进行了分析。在此基础上，进一步 探究了高管团队异质性特征、高管团队特征平均水平与企业绩效相关性的具体表 现形式及其影响作用的机理。研究发现，我国创业板公司高管团队年龄异质性与 企业绩效存在显著正相关相关关系，年龄异质性的提高对企业绩效具有积极的正 面影响，高管团队平均学历水平与企业绩效间存在非线性关系，且在一定学历范 围内呈正相关。基于研究结论，本文提出了进一步重视高管团队异质性建设，持 续优化年龄异质性和高管学历结构，建立科学的管理者选拔、使用、管理、培养 机制，营造良好沟通环境，减少沟通障碍等对策建议，以期为创业板公司高管团 队的选聘和管理、进一步完善公司治理结构提供一定的参考。 关键词：创业板上市公司，高管特征平均水平，高管异质性特征，企业绩效 I 目 录 摘 要I AbstractII 第一章 绪论 1 1.1 研究背景及意义1 1.2 研究内容及方法6 1.3 创新点7 第二章 文献综述9 2.1 国外文献综述9 2.2 国内文献综述12 2.3 国内外文献评述15 第三章 理论基础与研究假设17 3.1 理论基础17 3.2 研究假设的提出19 第四章 研究设计与综合绩效指标体系构建23 4.1 研究设计23 4.2 综合绩效指标体系构建26 第五章 实证检验与结果分析33 5.1 高管特征平均水平与企业绩效相关性分析33 5.2 高管异质性特征与企业绩效相关性分析37 第六章 研究结论及对策建议42 6.1 研究结论42 6.2 对策建议43 6.3 研究不足及展望45 参考文献47 在学期间的研究成果51 致 谢52 附录一：样本公司名录53 第一章 绪论 第一章 绪论 近些年来，随着我国经济的发展，企业创新能力的提升不仅成为提高企业绩 效、实现可持续发展的重要途径，而且成为引领企业发展、提高核心竞争力的关 键影响因素之一，是企业具有持续竞争优势的必要条件和建设现代化经济体系的 重要战略支撑。从我国企业发展的实践看，中小企业数量占据绝大比重，在劳动 力就业、促进我国经济整体发展中发挥了十分重要的作用。为了更好地扶持中小 企业，特别是科技型中小企业的发展，国家设立了创业板公司。创业板不同于主 板市场，是为尚不满足主板上市条件而暂时无法上市的中小企业提供融资和发展 的平台，对主板市场起到了重要的补充作用，不仅丰富了多层次的资本市场体系， 而且促进了我国资本市场的不断完善和