02基于价值评价的资产负债表分析.pptVIP

2009 － 8 － 29 西工大 财务报表分析与证券投资 王京芳 1 第二章 基于价值评估的资产负债表分析 财务报表分析与证券投资 王京芳 2 2010 － 8 － 29 西工大 第二章议题 1. 资产负债表介绍 2. 资产的价值决定因素 3. 会计稳健性原则与资产的定义 4. 资产项目的 价值低估 与 隐性资产 5. 负债项目的价值低估与 隐性负债 6. 同比分析方法 7. 本章小结 特殊问题 ? 简单方法发现其他问题 财务报表分析与证券投资 王京芳 3 2010 － 8 － 29 西工大 § 2.1 资产负债表介绍 ? 资产负债表 汇报了企业所能够支配，用来 创造价值的经济资源，所以资产负债表是 基于财务报表分析的 价值评估的出发点 。 ——姜国华 ? 资产负债表要求企业同时掌握资金的来源 与资金的用途，是 了解企业财务结构最重 要的利器 ——刘仁顺 财务报表分析与证券投资 王京芳 4 2010 － 8 － 29 西工大 § 2.1 资产负债表介绍 ? 会计衡等式及其逻辑关系 : ? 资产、负债与所有者权益的 本质 资产（广义）： 运营并产生利润的经济资源 负债： 企业财富的优先索取者 所有者权益： 企业财富的剩余索取者 财务分析视角 会计要素视角？ 财务报表分析与证券投资 王京芳 5 2010 － 8 － 29 西工大 资 产 负 债 表 资 产 金 额 负债与股东权益 金 额 流动资产 货币资金 应收账款 交易性金融资产 存货 固定资产 固定资产净值 在建工程 长期投资 无形资产 编制单位： 流动负债 长期负债 股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 总资产 负债和所有者权益 200 ×年 12 月 31 日 单位：万元 短期借款 应付账款 应付费用 一年内到期的长期负债 留存收益 现金和现 金等价物 应收账款 净值和坏 账准备 借款 / 应 付债券 / 长期应 付款等 合并报表 商誉 减去累计折旧 递延所得税 或有事项 少数股东权益 财务报表分析与证券投资 王京芳 8 2010 － 8 － 29 西工大 资产负债表定义及 特征 ? 资产负债表反映在一个时间点上企业的资金来源 和资金运用情况。 ? 会计要素项目排列惯例 ? 资本结构 或 财务杠杆 = 负债 / 股东权益 ? 阅读要点 ： 资产总额 ? 长短期资产 比重 ；负债及 股东权益的各自 比重 ； 流动性与实力；评估企业 收益率；经营和财务弹性 资产负债表汇报了企业所能支配，用来创造价值的 经济资源，是基于财务报表分析的价值评估的出发点。 财务报表分析与证券投资 王京芳 9 2010 － 8 － 29 西工大 § 2.2 资产的价值决定因素 ? 什么是资产的价值 ？ 资产的价值是一项（企业或股权）资产能够 给其拥有者 创造现金流的净现值 。 ? ? ? ? ? ? ? ? n n r CF r CF r CF r CF V ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 1 1 1 3 3 2 2 1 0 公式 2.1 问题： CF 如果等额，在不同时点为何不等？ 答案：原因⑴时间价值；⑵风险 决定因素：？ 财务报表分析与证券投资 王京芳 10 2010 － 8 － 29 西工大 § 2.2 资产的价值 决定因素 ? 企业价值评估的核心 ? 对资产或企业 未来现金流 的 预测 （决定公式 2.1 的分子）和对 企业风险水平 的 评估 （决定公式 2.1 的分母）。 ? 强调 ： 资产负债表是 进行未来现金流预测和企业 风险评估的 起点 。 ? 注意 ： 账面价值与内在价值的区别 账面价值：为取得该资产 过去支付的 成本 ，是 投入 的概念 内在价值：该资产 未来 能给企业 创造 的 价值 ， 产出 的概念 财务报表分析与证券投资 王京芳 11 2010 － 8 － 29 西工大 § 2.3 会计 稳健性原则 与资产的定义 一、 会计计量规则 与 稳健性原则 ? 历史成本规 则：资产入账额度为该项资产 取得 时所付出的 代价 （耗用或损失抵